宏觀 大盤美國勞動參與率跌至50年新低，6月勞動力驟減72萬人

美國6月失業率下降至4.2%，創一年來新低，但這並非源於就業市場的強勁增長，而是因為大量勞動者退出了勞動力隊伍。根據美國勞工統計局週四公佈的數據，衡量正在工作或積極求職的勞動年齡人口比例的勞動參與率在6月下滑至61.5%，為2021年3月以來的最低點。若剔除新冠疫情時期的異常波動，這一數字更是觸及了整整50年來的最低水平。

加拿大皇家銀行美國經濟主管邁克·裡德將勞動力規模的縮減形容為一場“大規模退出”，其背後由多重因素驅動。他在報告中指出，失業率下降的同時，失業人口和勞動力總量均在收縮，這既可能是退休潮的體現，也可能是先前求職者放棄尋找工作所致。

來自勞工統計局的家庭調查數據顯示，勞動力市場正在持續萎縮。僅在6月份，勞動力總數就驟降了72萬人。與此同時，被歸類為“非勞動力人口”（包括失業且未在求職的人）的數量則激增了83.2萬人。儘管統計工作崗位數量的機構調查顯示當月就業崗位增加了5.7萬個，但統計實際就業人口水平的家庭調查卻顯示就業人數暴跌了50.7萬人。

從年度數據來看，勞動力總數同比減少略超100萬人，就業人口也下降了106萬人，而失業人口則增加了4萬人。就業人口占總人口比率在6月下滑至59%，為2021年10月以來的最低水平。安聯集團北美高級經濟學家丹·諾斯表示，真正讓他關注的關鍵發展是勞動參與率，他認為這個數字在一個月內出現如此大幅的下滑，且過去一年趨勢明顯向下，是一個比失業率更重要的指標。

勞動參與率的下降有時被歸因於移民人口減少以及嬰兒潮一代和X世代的退休。然而，6月份參與率下降最劇烈的群體是年齡在25至54歲之間的“黃金年齡”勞動者。該群體的參與率下降了0.6個百分點至83.3%，為2023年12月以來的最低水平。諾斯認為，用退休和移民來解釋當前的數據已不太站得住腳，雖然不願使用“令人擔憂”這個詞，但這些數字確實值得警惕。

一些經濟學家認為6月的數據可能存在異常，他們特別指出休閒和酒店業就業人數的大幅減少表明數據可能包含噪音。但勞動參與率的下滑已成為一種持續趨勢。海軍聯邦信用合作社首席經濟學家希瑟·朗表示，看到72萬人完全停止求職以及酒店業削減崗位令人震驚，雖然就業市場比一年前要好，但機會是有限的。