大盤 宏觀 中概央行重申外儲增配在港資產 港股迎強勁反彈

中國人民銀行行長潘功勝在香港固定收益及貨幣峰會上明確表示，國家外匯儲備將繼續提高在港的資產配置比例。這一表態被市場視為昨日港股強勁反彈的核心催化劑。中信證券指出，該言論並非首次出現，早在2025年初的亞洲金融論壇上首次提及後，曾直接催化恒生指數在45個交易日內拉昇近30%。如今政策再度重申，並伴隨11項深化合作舉措落地，為香港固定收益、貨幣市場及離岸人民幣樞紐建設注入制度紅利。

從收益角度看，港股對以長期穩健增值為目標的外匯儲備具備吸引力。根據國家外匯管理局年報，2010年至2019年間中國外匯儲備投資平均收益率為3.2%。而截至2026年7月8日，港股恒生高股息率指數的TTM股息率高達6.02%，顯示出較強的複利吸引力與收益優勢。

中信證券分析認為，今年上半年恒生指數和恒生科技指數分別下跌10.7%和18.9%，但近期市場表現顯示底部已經過去。盈利預期方面，自下而上測算的恒生綜指盈利預期已現築底跡象，2026年盈利增速預期近一個月穩定在10%左右波動，負面預期已計價充分。估值層面，6月30日港股動態市盈率一度低至9.76倍，經過反彈後回升至10.31倍，仍處於歷史39.7%的偏低分位數，向下安全邊際較高。

資金面上，全球再平衡趨勢明顯。上半年以美股存儲、韓股及A股為代表的AI硬件產業鏈過度擁擠，近期受蘋果供應鏈調價、Meta出租算力等擾動影響，高位科技股出現回調，推動全球資金再平衡。憑藉低估值優勢及互聯網龍頭在AI應用與雲服務層面的價值重估，港股成為增量資金的承接地。港交所中央結算中心數據顯示，自5月8日以來，外資累計流入港股達750億港元，徹底逆轉了5月前的流出態勢。

此外，港股未平倉賣空金額佔總市值比重已升至2.43%的歷史高位。隨著內外擾動緩和、增量資金加速進場，這一歷史級空頭倉位極易觸發大規模空頭回補，進一步驅動市場彈性反彈。一個信號意義的事件是，7月8日面對469億市值巨量解禁壓力，科技龍頭智譜收盤逆勢大漲13%，表明市場悲觀情緒已釋放完畢，多頭信心正在修復。