歐元區6月CPI降至2.8%，歐央行加息預期降溫
歐元區6月通脹回落幅度超出預期，整體CPI同比上漲2.8%，核心通脹率降至2.4%，均低於市場預估。數據公佈後，貨幣市場迅速下調對歐洲央行年內進一步加息的押注。儘管通脹改善，多位歐央行官員在辛特拉論壇上仍保持謹慎，強調需觀察能源價格對食品和服務價格的滯後傳導效應，並重申將依據未來數據逐次會議作出決策，未釋放政策轉向信號。
歐元區通脹降溫速度超出市場預期，令歐洲央行繼續加息的緊迫性進一步減弱。歐盟統計局7月1日公佈的初值數據顯示，歐元區6月CPI同比上漲2.8%，低於市場預期的3.0%，也較5月的3.2%明顯回落。剔除食品和能源後的核心通脹率由2.6%降至2.4%，同樣低於預期的2.5%。受此影響，貨幣市場迅速下調了對歐洲央行年內進一步收緊政策的押注。
此次通脹數據被視為歐洲央行7月23日議息會議前最重要的經濟指標之一。除整體通脹外，歐洲央行最關注的服務業通脹也由5月的3.5%降至3.2%，顯示此前由能源價格上漲帶來的價格壓力並未如市場擔憂的那樣全面擴散。近期國際油價隨著美伊延長停火協議、霍爾木茲海峽恢復通航而回落至衝突爆發前水平，也成為推動通脹回落的重要因素。數據公佈後，利率掉期市場顯示，投資者此前普遍預計的年內至少再加息一次25個基點的預期明顯降溫。
儘管通脹數據明顯改善，正在葡萄牙辛特拉出席歐洲央行年度論壇的多位官員並未急於釋放政策轉向信號。歐洲央行首席經濟學家Philip Lane表示，目前最需要觀察的是過去四個月能源成本上漲是否會繼續傳導至食品和服務價格，並強調“將繼續堅持逐次會議作出決定，不會預先承諾未來利率路徑”。荷蘭央行行長Olaf Sleijpen指出，近期油價回落對控制通脹無疑是利好，但仍需觀察此前能源價格上漲是否存在“滯後影響”。德國央行行長Joachim Nagel則保持相對鷹派立場，認為中東衝突帶來的能源價格衝擊“仍未真正退出系統”，通脹仍將在一段時間內高於2%的目標。
部分官員認為，中東局勢緩和降低了近期再次加息的迫切性，但新的通脹風險並未完全消失。奧地利央行行長Martin Kocher表示，未來幾次會議的政策選擇大概率將在“繼續加息”和“維持利率不變”之間展開，而非討論降息。他指出，若今年秋季工資談判推動薪資繼續快速上漲，仍可能支撐服務業通脹，令價格壓力持續存在。Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok也認為，即使能源價格已經明顯回落，歐洲央行仍可能保留9月進一步加息的選項，因為決策層希望確認不存在明顯的第二輪通脹效應。
歐洲央行6月已將存款利率上調25個基點至2.25%，這是自2023年以來首次加息。行長拉加德日前表示，6月加息並非“保險式加息”，而是基於當時掌握的數據作出的必要決定。隨著6月通脹明顯回落、國際油價恢復穩定，歐洲央行面臨的政策環境正變得更加均衡。市場開始降低對年內進一步加息的押注，但決策層仍堅持“一次會議決定一次會議”的策略，在能源價格、工資增長以及服務業通脹等關鍵變量進一步明朗之前，不願提前承諾未來政策方向。
為什麼重要歐元區通脹超預期降溫直接削弱了歐央行近期加息的緊迫性，影響全球主要央行貨幣政策預期與歐元資產定價。