欧元区6月CPI降至2.8%，欧央行加息预期降温
欧元区6月通胀回落幅度超出预期，整体CPI同比上涨2.8%，核心通胀率降至2.4%，均低于市场预估。数据公布后，货币市场迅速下调对欧洲央行年内进一步加息的押注。尽管通胀改善，多位欧央行官员在辛特拉论坛上仍保持谨慎，强调需观察能源价格对食品和服务价格的滞后传导效应，并重申将依据未来数据逐次会议作出决策，未释放政策转向信号。
欧元区通胀降温速度超出市场预期，令欧洲央行继续加息的紧迫性进一步减弱。欧盟统计局7月1日公布的初值数据显示，欧元区6月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期的3.0%，也较5月的3.2%明显回落。剔除食品和能源后的核心通胀率由2.6%降至2.4%，同样低于预期的2.5%。受此影响，货币市场迅速下调了对欧洲央行年内进一步收紧政策的押注。
此次通胀数据被视为欧洲央行7月23日议息会议前最重要的经济指标之一。除整体通胀外，欧洲央行最关注的服务业通胀也由5月的3.5%降至3.2%，显示此前由能源价格上涨带来的价格压力并未如市场担忧的那样全面扩散。近期国际油价随着美伊延长停火协议、霍尔木兹海峡恢复通航而回落至冲突爆发前水平，也成为推动通胀回落的重要因素。数据公布后，利率掉期市场显示，投资者此前普遍预计的年内至少再加息一次25个基点的预期明显降温。
尽管通胀数据明显改善，正在葡萄牙辛特拉出席欧洲央行年度论坛的多位官员并未急于释放政策转向信号。欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，目前最需要观察的是过去四个月能源成本上涨是否会继续传导至食品和服务价格，并强调“将继续坚持逐次会议作出决定，不会预先承诺未来利率路径”。荷兰央行行长Olaf Sleijpen指出，近期油价回落对控制通胀无疑是利好，但仍需观察此前能源价格上涨是否存在“滞后影响”。德国央行行长Joachim Nagel则保持相对鹰派立场，认为中东冲突带来的能源价格冲击“仍未真正退出系统”，通胀仍将在一段时间内高于2%的目标。
部分官员认为，中东局势缓和降低了近期再次加息的迫切性，但新的通胀风险并未完全消失。奥地利央行行长Martin Kocher表示，未来几次会议的政策选择大概率将在“继续加息”和“维持利率不变”之间展开，而非讨论降息。他指出，若今年秋季工资谈判推动薪资继续快速上涨，仍可能支撑服务业通胀，令价格压力持续存在。Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok也认为，即使能源价格已经明显回落，欧洲央行仍可能保留9月进一步加息的选项，因为决策层希望确认不存在明显的第二轮通胀效应。
欧洲央行6月已将存款利率上调25个基点至2.25%，这是自2023年以来首次加息。行长拉加德日前表示，6月加息并非“保险式加息”，而是基于当时掌握的数据作出的必要决定。随着6月通胀明显回落、国际油价恢复稳定，欧洲央行面临的政策环境正变得更加均衡。市场开始降低对年内进一步加息的押注，但决策层仍坚持“一次会议决定一次会议”的策略，在能源价格、工资增长以及服务业通胀等关键变量进一步明朗之前，不愿提前承诺未来政策方向。
为什么重要欧元区通胀超预期降温直接削弱了欧央行近期加息的紧迫性，影响全球主要央行货币政策预期与欧元资产定价。