宏觀 地緣斯塔默辭職後英鎊反彈，摩根大通轉看漲

英國首相斯塔默宣佈辭職後，英鎊資產迅速獲得華爾街機構的樂觀重估。摩根大通表示，英國政治風險正在下降，該行恢復了對英鎊的看漲立場。

當地時間22日歐股早盤，斯塔默宣佈將辭去首相職務。前衛生大臣斯特里廷明確支持前大曼徹斯特市長伯納姆競逐黨魁，市場將此視為工黨內部整合的信號。英鎊隨之加速反彈，兌美元在歐股盤中收復日內一度0.4%的跌幅並轉漲，一度漲破1.3270刷新日高，脫離上週五跌破1.3170後創下的3月末以來低位。

摩根大通全球外匯策略師James Nelligan在報告中指出，斯塔默辭職使政治局勢“更加清晰”，工黨有機會圍繞伯納姆實現團結，從而降低此前困擾市場的政治不確定性。基於這一變化，摩根大通重新轉向看漲英鎊，並建議做多英鎊兌歐元、瑞郎和瑞典克朗組成的等權重貨幣籃子。

Nelligan認為，伯納姆“已淡化其在財政政策上的表態，這意味著套利、英國韌性、估值和倉位更能夠支撐英鎊。”換言之，隨著斯塔默讓位、伯納姆淡化此前偏激進的財政主張，市場關注點將重新回到英國經濟基本面和利差優勢，而非政治風險。今年4月，摩根大通曾推薦做多英鎊兌瑞典克朗，但近期在等待補選結果期間轉為觀望，如今重新恢復多頭立場。

現年56歲的伯納姆在上週英國下議院補選中以54.8%的得票率大勝，鞏固了黨內地位。隨著斯特里廷放棄競選並公開支持，伯納姆已成為接替斯塔默出任黨魁及首相的最熱門人選。多家華爾街機構認為，與此前市場擔憂相比，伯納姆實際上採取了更加務實的路線。高盛分析師此前指出，若工黨內部順利完成權力交接、避免長期內鬥，英國資產面臨的政治折價有望下降。巴克萊也認為，伯納姆若組建政府，大概率延續英國央行獨立性和財政規則框架，不會出現激進政策轉向。

摩根大通同時提醒，隨著新政府未來制定首份預算案，財政風險溢價可能重新積累，但短期內不會成為主導因素。當前英國經濟增長仍具韌性，英國央行較高的利率水平使英鎊在G10貨幣中具備較好的套利價值。政治不確定性下降後，投資者或將重新關注這一優勢。市場後續將重點關注新政府組閣情況以及首份財政預算。