宏观 地缘斯塔默辞职后英镑反弹，摩根大通转看涨

英国首相斯塔默宣布辞职后，英镑资产迅速获得华尔街机构的乐观重估。摩根大通表示，英国政治风险正在下降，该行恢复了对英镑的看涨立场。

当地时间22日欧股早盘，斯塔默宣布将辞去首相职务。前卫生大臣斯特里廷明确支持前大曼彻斯特市长伯纳姆竞逐党魁，市场将此视为工党内部整合的信号。英镑随之加速反弹，兑美元在欧股盘中收复日内一度0.4%的跌幅并转涨，一度涨破1.3270刷新日高，脱离上周五跌破1.3170后创下的3月末以来低位。

摩根大通全球外汇策略师James Nelligan在报告中指出，斯塔默辞职使政治局势“更加清晰”，工党有机会围绕伯纳姆实现团结，从而降低此前困扰市场的政治不确定性。基于这一变化，摩根大通重新转向看涨英镑，并建议做多英镑兑欧元、瑞郎和瑞典克朗组成的等权重货币篮子。

Nelligan认为，伯纳姆“已淡化其在财政政策上的表态，这意味着套利、英国韧性、估值和仓位更能够支撑英镑。”换言之，随着斯塔默让位、伯纳姆淡化此前偏激进的财政主张，市场关注点将重新回到英国经济基本面和利差优势，而非政治风险。今年4月，摩根大通曾推荐做多英镑兑瑞典克朗，但近期在等待补选结果期间转为观望，如今重新恢复多头立场。

现年56岁的伯纳姆在上周英国下议院补选中以54.8%的得票率大胜，巩固了党内地位。随着斯特里廷放弃竞选并公开支持，伯纳姆已成为接替斯塔默出任党魁及首相的最热门人选。多家华尔街机构认为，与此前市场担忧相比，伯纳姆实际上采取了更加务实的路线。高盛分析师此前指出，若工党内部顺利完成权力交接、避免长期内斗，英国资产面临的政治折价有望下降。巴克莱也认为，伯纳姆若组建政府，大概率延续英国央行独立性和财政规则框架，不会出现激进政策转向。

摩根大通同时提醒，随着新政府未来制定首份预算案，财政风险溢价可能重新积累，但短期内不会成为主导因素。当前英国经济增长仍具韧性，英国央行较高的利率水平使英镑在G10货币中具备较好的套利价值。政治不确定性下降后，投资者或将重新关注这一优势。市场后续将重点关注新政府组阁情况以及首份财政预算。