科技 個股 中概智譜市值破萬億港元，地方國資賬面收益超千億

智譜在港股上市後，短短三天市值突破1萬億港元，一躍成為中國第三大科技上市公司，僅次於騰訊和阿里。這場罕見的萬億造富運動中，地方國資成為絕對主角。

2024年底，當多數投資人對大模型的高估值和模糊商業模式猶豫時，北京、天津、杭州、成都、珠海等地的地方國資果斷出手。它們以投前200億元的估值重倉智譜，累計投入34.3億元。按智譜當前約8647億元人民幣的市值計算，估值在一年多時間裡漲了超過42倍。僅公開披露的幾家地方國資平臺，賬面收益合計已超過1000億元。其中，北京國資旗下基金累計投資12億元，IPO後持股比例合計4.82%，對應股權價值約417億元；天津國資累計投入10.8億元，IPO後相關基金持股3.57%，對應價值約308億元。杭州城投、成都高新、珠海華髮三家合計也賺了300多億元。

老牌VC則把投資回報率推至高點。中科創星在2019年以3.75億元估值時投入約4000萬元，經多輪稀釋後仍持有約1.34%，按當前市值計算價值接近115億元，回報率達289倍。君聯資本從B輪起連續11輪加註，累計投入約7.3億元，IPO後持股約6.16%，對應市值約533億元，回報率73倍。啟明創投累計投入約1.5億元，目前持股約2.27%，對應市值約196億元。今日資本在2023年底以不到40億元的投前估值投資2.55億元，如今價值膨脹至223億元，回報率86倍。

互聯網大廠同樣分得蛋糕。美團在2023年7月B2輪投入3億元，目前持股3.91%，對應市值338億元。螞蟻集團從B3輪起累計投入約6億元，持股3.66%，對應市值316億元。騰訊在B4輪投入2億元，對應市值漲至136億元。此外，沙特阿美旗下基金Prosperity7在2024年底投入2.13億元，如今對應市值約97.7億元。

財富效應在智譜內部同樣顯著。首席科學家唐傑持股約6.1%，對應財富接近527億元；董事長劉德兵通過直接及間接持股控制的經濟權益接近600億元。兩大員工持股平臺慧惠和智登分別持有公司8.97%和6.18%的股份，合計覆蓋451名員工及顧問LP。按當前市值計算，兩大平臺對應股權價值約1310億元，平均每名持有人賬面財富超過2.9億元。其中，慧惠有426名員工參與，人均賬面價值約1.8億元；智登僅有25名員工及顧問參與，人均賬面價值高達21億元。