科技 个股 中概智谱市值破万亿港元，地方国资账面收益超千亿

智谱在港股上市后，短短三天市值突破1万亿港元，一跃成为中国第三大科技上市公司，仅次于腾讯和阿里。这场罕见的万亿造富运动中，地方国资成为绝对主角。

2024年底，当多数投资人对大模型的高估值和模糊商业模式犹豫时，北京、天津、杭州、成都、珠海等地的地方国资果断出手。它们以投前200亿元的估值重仓智谱，累计投入34.3亿元。按智谱当前约8647亿元人民币的市值计算，估值在一年多时间里涨了超过42倍。仅公开披露的几家地方国资平台，账面收益合计已超过1000亿元。其中，北京国资旗下基金累计投资12亿元，IPO后持股比例合计4.82%，对应股权价值约417亿元；天津国资累计投入10.8亿元，IPO后相关基金持股3.57%，对应价值约308亿元。杭州城投、成都高新、珠海华发三家合计也赚了300多亿元。

老牌VC则把投资回报率推至高点。中科创星在2019年以3.75亿元估值时投入约4000万元，经多轮稀释后仍持有约1.34%，按当前市值计算价值接近115亿元，回报率达289倍。君联资本从B轮起连续11轮加注，累计投入约7.3亿元，IPO后持股约6.16%，对应市值约533亿元，回报率73倍。启明创投累计投入约1.5亿元，目前持股约2.27%，对应市值约196亿元。今日资本在2023年底以不到40亿元的投前估值投资2.55亿元，如今价值膨胀至223亿元，回报率86倍。

互联网大厂同样分得蛋糕。美团在2023年7月B2轮投入3亿元，目前持股3.91%，对应市值338亿元。蚂蚁集团从B3轮起累计投入约6亿元，持股3.66%，对应市值316亿元。腾讯在B4轮投入2亿元，对应市值涨至136亿元。此外，沙特阿美旗下基金Prosperity7在2024年底投入2.13亿元，如今对应市值约97.7亿元。

财富效应在智谱内部同样显著。首席科学家唐杰持股约6.1%，对应财富接近527亿元；董事长刘德兵通过直接及间接持股控制的经济权益接近600亿元。两大员工持股平台慧惠和智登分别持有公司8.97%和6.18%的股份，合计覆盖451名员工及顾问LP。按当前市值计算，两大平台对应股权价值约1310亿元，平均每名持有人账面财富超过2.9亿元。其中，慧惠有426名员工参与，人均账面价值约1.8亿元；智登仅有25名员工及顾问参与，人均账面价值高达21亿元。