AI熱潮下超大規模雲商為何跑輸大盤
CNBC分析指出，儘管人工智能投資熱潮推動科技股上漲，但亞馬遜、微軟和谷歌母公司Alphabet這三家超大規模雲服務商的股價表現自2023年初以來落後於標普500指數，也落後於芯片巨頭英偉達。文章探討了資本支出回報不確定性、增長放緩以及反壟斷風險等因素，並引述分析師觀點，討論何種催化劑可能改變這一局面。
自2023年初人工智能投資熱潮興起以來，為AI應用提供底層算力基礎設施的三大超大規模雲服務商——亞馬遜、微軟和谷歌母公司Alphabet——在股價表現上並未如外界預期般領跑。據CNBC分析，儘管這些公司是AI基礎設施建設的主力，但它們的股價漲幅不僅落後於直接受益於芯片需求的英偉達，甚至未能跟上標普500指數的步伐。
數據顯示，從2023年初到2025年3月中旬，亞馬遜和Alphabet的股價漲幅均低於標普500指數同期約40%的總回報率，微軟的回報率也僅與大盤持平。相比之下，英偉達的股價在同一時期飆升了數倍。這種分化反映出投資者對超大規模雲商鉅額AI資本支出的回報前景心存疑慮。這些公司已宣佈計劃在2025年合計投入數千億美元用於數據中心和AI基礎設施，但市場尚未看到與之匹配的收入增長加速。
分析師指出，超大規模雲商的傳統核心業務增長正在放緩，而AI相關收入雖然增長迅速，但基數仍然較小。同時，投資者擔心日益加劇的反壟斷審查可能給這些科技巨頭帶來監管阻力。美國聯邦貿易委員會和司法部已對微軟、亞馬遜和Alphabet展開或繼續推進調查，涉及雲計算、廣告和AI合作等多個領域。
文章引述多位市場人士觀點稱，要改變當前格局，可能需要出現明確的催化劑。一種可能是AI應用在企業端大規模落地，從而顯著提升雲服務的收入增速；另一種可能是這些公司展現出資本支出效率的提升，或通過削減其他成本來保護利潤率。此外，如果監管環境出現緩和，也可能提振投資者情緒。不過，在更清晰的盈利路徑顯現之前，市場對超大規模雲商的定價可能仍將保持相對謹慎。
為什麼重要該新聞直接涉及美股中市值巨大的科技巨頭，分析其在AI投資週期中的市場表現與投資者疑慮，對關注科技板塊的讀者有參考意義。