AI热潮下超大规模云商为何跑输大盘
CNBC分析指出，尽管人工智能投资热潮推动科技股上涨，但亚马逊、微软和谷歌母公司Alphabet这三家超大规模云服务商的股价表现自2023年初以来落后于标普500指数，也落后于芯片巨头英伟达。文章探讨了资本支出回报不确定性、增长放缓以及反垄断风险等因素，并引述分析师观点，讨论何种催化剂可能改变这一局面。
自2023年初人工智能投资热潮兴起以来，为AI应用提供底层算力基础设施的三大超大规模云服务商——亚马逊、微软和谷歌母公司Alphabet——在股价表现上并未如外界预期般领跑。据CNBC分析，尽管这些公司是AI基础设施建设的主力，但它们的股价涨幅不仅落后于直接受益于芯片需求的英伟达，甚至未能跟上标普500指数的步伐。
数据显示，从2023年初到2025年3月中旬，亚马逊和Alphabet的股价涨幅均低于标普500指数同期约40%的总回报率，微软的回报率也仅与大盘持平。相比之下，英伟达的股价在同一时期飙升了数倍。这种分化反映出投资者对超大规模云商巨额AI资本支出的回报前景心存疑虑。这些公司已宣布计划在2025年合计投入数千亿美元用于数据中心和AI基础设施，但市场尚未看到与之匹配的收入增长加速。
分析师指出，超大规模云商的传统核心业务增长正在放缓，而AI相关收入虽然增长迅速，但基数仍然较小。同时，投资者担心日益加剧的反垄断审查可能给这些科技巨头带来监管阻力。美国联邦贸易委员会和司法部已对微软、亚马逊和Alphabet展开或继续推进调查，涉及云计算、广告和AI合作等多个领域。
文章引述多位市场人士观点称，要改变当前格局，可能需要出现明确的催化剂。一种可能是AI应用在企业端大规模落地，从而显著提升云服务的收入增速；另一种可能是这些公司展现出资本支出效率的提升，或通过削减其他成本来保护利润率。此外，如果监管环境出现缓和，也可能提振投资者情绪。不过，在更清晰的盈利路径显现之前，市场对超大规模云商的定价可能仍将保持相对谨慎。
为什么重要该新闻直接涉及美股中市值巨大的科技巨头，分析其在AI投资周期中的市场表现与投资者疑虑，对关注科技板块的读者有参考意义。