商品 宏观国际金价站上4670美元，机构上调目标至5000美元

8月24日晚，国际贵金属价格突然直线拉升，现货黄金一度站上4670美元/盎司，截至19:40左右日内涨1.28%，纽约期金涨近1%；白银现货、期货同步拉升。黄金现货不到一周连续突破4500美元、4600美元关口，截至8月24日年内涨幅由负转正，市场做多情绪被点燃。纽约金价格已突破4700美元/盎司。

全球最大黄金ETF——SPDR的持仓8月以来仅有两个交易日减仓，其余时间均在加仓，最新持仓为1047.21吨，而7月17日为999.02吨，一个月内加仓近50吨。国际金价带动国内金价大涨，上海金价格突破1000元/克，24日大涨近3%。金饰价格水涨船高，周大福、周生生、六福当日价格均站上1390元/克。

东方金诚研究发展部分析师瞿瑞表示，2026年上半年国际金价经历剧烈波动，COMEX黄金期货主力合约从年初5794美元/盎司上方的历史高点回调至6月末4000美元/盎司附近。经过调整，黄金持仓拥挤度下降，油价对金价影响减弱。瞿瑞认为，实际利率与美元指数是影响金价核心因素，但金价下行后二者影响钝化；全球央行“去美元化”战略配置构成金价结构性底部支撑，2026年二季度全球央行净购金289吨，中国央行连续21个月增持；美国联邦赤字率高位、债务利息年度支出突破万亿美元、期限溢价系统性抬升，反映美元信用弱化，推升金价长期中枢；地缘风险、美国政治不确定性及资本市场波动对金价短期影响明显。

截至8月21日，国内黄金ETF总规模达4250亿元，较月初增长超270亿元，11只产品规模超100亿元，其中华安黄金ETF达1078亿元。据CME“美联储观察”工具数据，美联储9月维持利率不变概率为59.0%，累计加息25个基点概率为41.0%；10月维持利率不变概率为46.6%，累计加息25个基点概率为44.8%，累计加息50个基点概率为8.6%。

瞿瑞认为，基准情景下美国通胀缓慢回落、美联储维持高利率不变，金价预计在4000~4600美元/盎司区间宽幅震荡，中枢缓步上移至4500美元/盎司附近；乐观情景下若美联储开启降息周期且央行购金加速，金价有望重返5000美元/盎司上方；悲观情景下若中东冲突升级推动油价冲高、通胀反弹叠加流动性收紧，金价或二次探底至3800美元/盎司。

瑞银首席投资官乌尔丽克·霍夫曼·布尔夏尔迪及其团队表示，本轮黄金上涨行情拥有基本面支撑，预计2027年上半年金价将向每盎司5000美元迈进。瑞银策略师称，短期内仍存在风险，若油价上行或市场预期美联储货币政策更鹰派、债券吸引力提升，金价会面临压力，但机构对黄金中长期走势维持乐观。该行表示，宏观经济环境改善正在提振黄金ETF需求，因为市场对美联储加息的预期逐渐消退且美元走弱，央行强劲买盘和更强劲的实物需求也支撑金价。尽管长期收益率高企，金价依然坚挺，表明投资者对财政风险的担忧日益加剧。

摩根士丹利预测，美联储将在2026年底前维持利率不变，但警告称即将公布的美国通胀数据和美联储官员讲话可能加剧市场波动。高盛最新观点认为，原定的4900美元/盎司年底目标价已显保守，分析师强调当前金价已进入“机械式加速带”，期权市场空头回补与套保盘正将金价推向基本面难以解释的高度。Kitco News黄金调查显示，参与调查的11位华尔街分析师中8位预计金价继续上涨，其余3位认为高位盘整，无人预测下跌；211位散户投票者中164位预计金价进一步上涨。

上半年黄金价格猛涨，已有7家黄金采矿公司披露半年报，净利润增速全部超过40%。西部黄金公告显示，2026年上半年营业收入110.43亿元，同比增长119.62%；归母净利润5.47亿元，同比增长315.67%；拟每10股派发现金红利0.50元。招金黄金8月18日发布中报，营业总收入3.63亿元，同比上涨85.13%；归母净利润2.27亿元，同比上涨407.44%。恒邦股份中报显示，营业总收入621.78亿元，同比增长44.43%，归母净利润6.72亿元。湖南黄金半年报显示，营业收入320.29亿元，同比增长12.63%；归母净利润9.57亿元，同比增长46.01%。黄金采矿公司均表示，上半年黄金大涨、多次刷新历史新高是业绩报喜的主要原因。

金价回暖带动金饰品消费。深圳水贝市场一位金条销售商家表示，近期购买金条的客户有所增加，有客户一次下单500克。消费者罗女士称，近期已分批购买多件金饰，“之前价格跌得太快，有点不知所措，最近企稳后就分批买了几件饰品，反正自己戴，只要时间够长，相信一定会回本。”8月24日金饰价格再度大涨，最高达1393元/克，周生生1390元/克，六福1391元/克。