地缘 商品海湾产油国抢购油轮，运价创2008年来新高

受霍尔木兹海峡袭击事件频发影响，海湾产油国正通过大举收购及租赁油轮，试图以自有船队掌控核心出口通道。这一需求直接推升油轮价格及运费，刷新2008年以来新高。

据航运经纪机构Braemar数据，超大型原油轮（VLCC）资产估值在过去一个季度飙升至1.3亿美元以上，创2008年以来最高纪录。新造船订单和二手现货船估值同步拉升，租船合同日租金也升至历史高位。

Braemar销售与采购主管大卫·霍兰德分析称，油气出口国正通过加强对船舶资产的“物理控制”降低外部冲突对出口链条的干扰。相比依赖外部船东，自有船队意味着在极端环境下具备更强的自主决策权与风险对冲能力。

阿布扎比国家石油公司（Adnoc）与科威特石油公司已率先建立“摆渡”运输体系，利用自有或受控船只将原油运往霍尔木兹海峡外安全海域转运，再由远洋油轮接力运往全球。据知情人士透露，尽管地缘冲突升级，Adnoc依靠自有船队仍维持稳定货运量，但针对其船舶的潜在袭击频率已从此前约每10天一次增至几乎每天一次。

Adnoc旗下物流与服务公司CEO马萨比表示，公司计划通过大规模投资二手机船支持母公司的战略出口。仅今年8月，Adnoc便斥资13亿美元购入6艘超大型油轮及5艘大型液化气船。

缺乏自有船队的产油国则陷入被动。以伊拉克为例，为说服买家承担穿越海峡风险，不得不提供远高于往常的价格折扣。由于美伊关于重新开放海峡通道的谈判停滞不前，溢价压力正转嫁至供应链各环节。

沙特也在扩张海上版图。沙特国家石油公司近期向数家亚洲客户提供仅限在海峡内交付的原油品种，被市场解读为沙特将加入“自主运送”行列的信号。沙特航运巨头Bahri表示，其船队规模已达107艘的历史峰值，但业内认为若要全面覆盖出口风险，沙特仍需继续扩张吨位。

Clarksons数据显示，本周大型油轮现货等价期租（TCE）收益大幅上涨20%。敢于涉足红海的油轮日收益可达31.8万美元，而愿意进入霍尔木兹海峡内接货的航次日收益突破55万美元。

Vortexa数据显示，仅29艘油轮承担了该航线超过50%的任务。韩国运营商Sinokor表现最为活跃，该公司在冲突爆发前曾耗资59亿美元买入油轮，如今正从这一战略博弈中获得回报。

Vortexa分析总监克莱尔·荣格曼总结称，海湾地区出口仍在继续，但底层物流结构已发生质变。高风险航线运力正加速向少数特定船东集中，这种“运力孤岛”化模式将对未来全球能源定价产生深远影响。