宏观 地缘 商品美国柴油价格飙升逼近历史高位

在中期选举前夕，美国柴油价格急剧攀升，对工业经济和普通消费者造成沉重打击，并引发新一轮通胀压力，令特朗普政府面临严峻政治考验。周二，美国柴油零售价格升至每加仑5.47美元，逼近历史峰值5.82美元。过去一个月内，柴油价格累计上涨8%，柴油与原油之间的裂解价差近日创下历史新高，显示供应冲击持续深化。白宫发言人Taylor Rogers表示，特朗普及其能源团队已采取“果断行动”以缓解能源市场扰动，并致力于推动美国能源主导地位、降低成本。

此轮柴油价格飙升的直接导火索，是美国对伊朗的军事行动引发霍尔木兹海峡航运受阻，叠加乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂导致全球供应收紧。美国炼油产能已接近极限，柴油相对于美国原油的溢价约为每桶100美元，是2025年平均价差的三倍以上。裂解价差自今年2月28日美国与以色列对伊朗发动攻击以来已翻逾一倍，本月以来进一步上涨超过20%。Gulf Oil首席能源顾问Tom Kloza将当前局面定性为“一场安静的危机”，称“这些是对经济腹部的重击，我认为将产生相当显著的冲击”。

供应冲击源于两条叠加的地缘政治断层线：美伊战争导致霍尔木兹海峡航运受阻，中东能源基础设施遭轰炸，区域炼油产能受损；乌克兰持续对俄罗斯炼油厂实施无人机袭击，压缩全球最大柴油供应国之一的产量，并迫使莫斯科削减出口。Energy Aspects分析师Robert Campbell指出，中东和俄罗斯有大量炼油产能停工，美国已成为“最后的供应方”。目前美国炼油厂正全力运转，向全球市场输送创纪录的燃料量，但分析师警告，随着库存下降，这一态势难以为继。ClearView Energy Partners分析师Kevin Book表示：“当炼油系统全力运转时，每一个生产者都举足轻重。任何原因造成的停产都可能显著收紧供应。”Tom Kloza亦警告，飓风等自然灾害的威胁不可忽视，“只需一场风暴的威胁，局面就可能变得相当难看”，存在出现每加仑五、六甚至七美元“荒唐数字”的可能。

柴油价格上涨对依赖柴油的行业冲击尤为直接，卡车运输和农业受影响最深，成本上升将通过供应链向更广泛经济体传导。全国黑人农民协会创始人兼主席John Boyd表示，柴油价格飙升正将许多农民推向破产边缘，“农民对柴油成本上涨极为脆弱，而这一切发生在化肥价格大幅上涨之后——化肥涨价同样源于伊朗战争”。当前时间节点尤为敏感：众多家庭正准备在入冬前采购取暖用油，零售商为假日季备货，农民正值收获季前关键准备期，多重需求叠加加剧供应压力。

柴油价格飙升加剧特朗普政府在中期选举前夕的政治压力。英国《金融时报》近期民调显示，多数选民认为自身经济状况在特朗普执政期间有所恶化。白宫已采取若干应对措施，包括协调创纪录的全球战略储备释放，以及解除对伊朗和俄罗斯原油出口的部分制裁。然而，随着选举临近、选民不满情绪上升，分析人士认为政府可能采取更激进手段，例如限制燃料出口——尽管一位白宫官员坚称此类选项目前不在考虑之列。Kevin Book直言：“那些在4月份被否决的坏主意，如果价格在10月份仍居高不下，可能会被重新审视。”