宏观 美联储沃什拟降低美联储透明度，投资者警告或付出代价

美联储新主席凯文·沃什有意“手动降低”央行透明度、减少政策指引，但投资者质疑他能否如愿且不给金融市场带来代价。在7月议息会议后的新闻发布会上，沃什回应称，美联储不必始终成为市场关注的焦点，希望投资者能够独立于美联储的消息进行交易，使央行决策者获得有关美国经济状况的真实、未被“过滤”的信号。

尽管一些市场参与者对此表示欢迎，但许多人认为，投资者多年来已将美联储的指导意见纳入从债券估值到风险管理模型等各个方面。资管公司F/m Investments首席执行官Alex Morris表示，中央银行的目标不是通过消除透明度和信息来源来让资本市场更加激动人心，一旦开始提供透明度，市场就很难接受又要收回这种透明度。

自沃什今年5月接任美联储主席以来，美联储已采取更简单的沟通策略，取消前瞻性指引，缩短联邦公开市场委员会声明，并将重点放在当前经济状况而非发出利率未来走向的信号。近期有报道称，沃什还提出减少美联储每年货币政策会议次数的想法，若被采纳，将打破近半个世纪以来的惯例。

投资者担心，政策制定者提供的信息减少会导致风险定价更加困难，从而推高收益率和借贷成本。Edward Jones全球投资策略师Angelo Kourkafas表示，目前市场存在很多混乱，体现在长期收益率上升，美联储上次会议后长期通胀预期也略有上升，信息越少对市场未必越好，因为市场仍在试图了解新一届美联储将如何应对即将公布的数据。

最近几个交易日，美国30年期国债收益率达到19年来最高水平，基准10年期国债收益率也升至20个月来最高点。德意志银行美国利率策略师Steven Zeng表示，美联储减少政策指引是一种权衡，减少会议和沟通可减少“无益噪音”，但会使每项政策决定更具意义，在向新框架过渡期间，债券收益率可能更高以应对更大的政策不确定性。

摩根士丹利投资管理公司固定收益团队负责人Vishal Khanduja表示，会议减少、指导意见减少并非坏事，但当政策制定者言行不一致时，投资者会感到困惑。他指出，在官方信号减少的世界里，市场几乎别无选择，只能直接从通胀、就业和增长数据中推断政策走向，国债市场在重要数据发布前后波动性会更大，因为数据将成为未来政策走向的唯一指导力量。