沃什执掌美联储引市场迷茫 美债收益率或螺旋上涨
债券投资者表示，随着美联储主席凯文·沃什令市场对政策走向愈发困惑，美债进一步下跌风险加剧。30年期美债收益率升至19年高点，交易员押注长期收益率持续攀升。沃什考虑减少政策会议频率，且未明确通胀应对计划，市场对其信誉存疑。9月加息概率约70%，10月或进一步行动。
Brandywine Global Investment Management和Wellington Management等债券投资者表示，随着美联储主席凯文·沃什令投资者对官员如何应对经济演变愈加迷茫，美债进一步下跌的风险正在加剧。美债市场信号显示，沃什应对通胀的信誉正在下降，此前他拒绝详细说明计划如何抑制物价上涨压力。信息沟通可能进一步中断：上周五有媒体报道称，他正在考虑减少央行定期政策会议的频率。
由于缺乏关于官员将如何应对本周月度就业报告等经济数据的指引，市场对长期债券要求更高溢价，交易员纷纷涌入期权市场，押注长期债券收益率持续攀升。这导致政府、房主和企业的借贷成本上升。最易受通胀影响的30年期美国国债利率已升至19年来最高点。同时，德国国债收益率触及15年来最高水平，日本长期利率也上升。
Brandywine投资组合经理Tracy Chen表示，贸然进入曲线长端是危险的，她持有的美债敞口低于基准。她指出，如果未来两个月通胀居高不下，而美联储9月又不加息，债券卫士将采取激进行动。目前，交易员认为美联储在9月下次会议收紧政策的可能性约为70%，10月美国中期选举前一个月，市场普遍预期美联储会加息。
中东冲突推高油价并引发通胀担忧，使官员制定政策的能力更加复杂。随着伊朗战争持续，投资者担心更高通胀预期可能根深蒂固。三位反对维持利率不变的美联储官员上周五警告，若等待太长时间采取抗通胀行动，可能导致日后需要更激进的政策措施。
尽管沃什承诺恢复物价稳定，但他在几个关键问题上模糊不清，引发对其承诺的质疑。他认为债券收益率上升已在收紧金融环境方面发挥美联储部分作用，质疑美联储青睐的通胀指标是否仍是正确目标，并指出利率并非抑制通胀的唯一工具。据知情人士称，沃什提出改变央行定期政策会议频率的可能性，美联储发言人拒绝置评。
Highline Asset Management固定收益部门董事总经理Ben Emons表示，考虑到沃什一直致力于改变美联储与市场和公众沟通的方式，这并不完全出乎意料，但仍会像一颗重磅炸弹，引发市场波动。沃什在决定公布后的新闻发布会上表示，目的并非制造意外，但会议是经过充分考虑举行的，并未因面临的各种选择而束手束脚。
在沃什就任美联储主席后的首次6月会议后，短期和长期收益率差距迅速缩小，因市场从官员处听到明确信息：将通胀率降至2%的长期目标是首要政策目标。收益率曲线趋平是市场对通胀长期下降充满信心的体现。然而上周投资者翻转脚本，大量抛售长期债券，导致收益率曲线显著陡峭化，表明市场对通胀担忧加剧。
WisdomTree投资策略主管Kevin Flanagan表示，目前美国国债收益率区间较高，10年期收益率重新迈向5%水平，如果数据持续指向紧缩，光说不练不行，必须付诸行动。对美国财政前景的担忧也推高收益率，投资者关注本周公布的8月至10月国债拍卖规模。策略师表示，尽管预计财政部将维持规模不变，但官员仍可能为明年增长做铺垫，这将推高长期收益率。
Wellington投资组合经理Brij Khurana表示，美国长期债券收益率目前处于具吸引力的水平，但他担心一旦市场开始质疑美联储信誉，收益率就会走高，因此更倾向于持有5年期通胀挂钩债券。
为什么重要美联储政策沟通不确定性直接影响美债市场，牵动全球利率预期，对美股估值和风险偏好有重要影响。