宏观 美联储美联储7月议息会议维持利率概率约66%，加息选项仍存

美联储将于当地时间7月28日至29日召开联邦公开市场委员会会议，北京时间7月30日凌晨公布利率决议。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场预计维持利率不变的概率为66.3%，加息25个基点的概率为33.7%。与以往不同，美联储主席沃什上任后弱化前瞻性指引，使市场难以提前确定政策结果，加息选项在会议前夕仍未被完全排除。

近期美国通胀和就业数据均出现降温迹象。6月消费者价格指数同比上涨3.5%，较前值回落；核心消费者价格指数同比上涨2.6%，环比持平。新增非农就业人数明显放缓，前两个月数据同步下修。中金公司认为6月通胀数据支持美联储维持利率不变，巴克莱银行和瑞士百达财富管理也预计利率将保持在3.50%至3.75%。

中东局势反复推升国际油价，重新引发市场对通胀风险的担忧。部分机构认为，能源价格属于供给冲击，在传导至更广泛的通胀压力前，美联储通常不会仅依据短期油价波动调整利率。但城堡证券预计美联储可能意外加息25个基点，认为现在行动有助于强化控制通胀的决心。瑞士百达财富管理表示，意外加息风险无法完全排除，但当前市场计入的加息概率可能偏高。

即使本次会议不加息，市场对后续政策收紧的担忧未必消退。目前市场预计美联储9月加息25个基点的概率已超过五成。巴克莱预计本次会议可能有两至三名官员支持加息25个基点，若鹰派反对票来自美联储理事，则意味着核心决策层对通胀风险的判断正在变化。政策声明如何描述能源价格、通胀预期和经济韧性同样值得关注，若措辞谨慎，市场可能将本次会议理解为偏鹰派的暂停。