宏观 地缘拉加德留任至2027年，能源冲击将推高欧元区通胀

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周四明确表示，她不会在2027年前离任，同时警告能源冲击将使欧元区通胀在2027年上半年前持续高于目标水平，经济增长前景则面临下行风险。在货币政策立场上，欧洲央行维持现有利率不变，本次决定获得全票通过，拉加德表示“今天没有推动加息的力量”，并强调9月将有更多数据可供参考。她同时表示，会议已删除辛特拉评估中的“更平衡”措辞，风险评估已回到6月时的状态，地缘政治局势的再度升级是主要背景。

拉加德指出，能源价格上涨“可能会使通胀率一直到2027年上半年继续远高于目标水平”。在此之后，随着能源价格预计下降、其他物价涨速放缓，通胀率应逐步回落。关于当前经济形势，拉加德表示服务业活动有所复苏，制造业保持坚挺，国防支出的增加正在支持制造业，但短期内整体增长将保持温和。她同时强调，中期经济增长的驱动因素依然完好。在通胀传导层面，拉加德表示能源冲击的直接影响以及运输成本上升等间接影响均已显现，但欧洲央行迄今未观察到第二轮效应。薪资追踪指标显示增长温和，薪资增速呈逐步下降趋势，中期通胀预期目前锚定良好。尽管如此，拉加德明确表示对第二轮效应的风险感到担忧，并表示欧洲央行工作人员正在为9月会议准备石油和天然气专项分析报告。

拉加德确认，欧洲央行的风险评估已回到6月时的状态。她表示，尽管美国与伊朗在6月达成了谅解备忘录，但“最近几周出现了新的挫折，地缘政治局势依然脆弱”，并指出“现在我们看到冲突再度升级”，“中东局势可能迅速逆转”。在情景展望上，拉加德表示此前相对乐观的温和情景“目前看来相当不可能”实现。她将冲突定性为通胀和增长前景的主要不确定性来源，并表示欧洲央行正在密切关注能源价格上涨的规模和持续时间，以及其对价格与薪资设定、通胀预期和整体经济动态的影响。拉加德透露，本次会议上部分管委曾自问是否有必要加息，但最终决策获得全票通过，维持现有政策立场不变。她表示已决定“目前立场足以支持继续观望”，并重申欧洲央行不会提供任何前瞻性指引。此次会议未讨论最低准备金要求，拉加德表示该议题未来可能会进行讨论。她还表示应对能源冲击的财政措施应具有针对性且属临时性质，并呼吁对加强欧元区经济采取紧迫行动。

在任期问题上，拉加德的表态较此前更为明确。她此前曾在报纸采访中表示“有可能”提前离任以参与法国政治，同时重申“不是任何职位的候选人”。约三分之一的经济学家预测拉加德不会完成八年任期。早在6月，她就曾证实在伊朗战争爆发前曾考虑辞职，围绕其出任世界经济论坛相关职位的猜测也持续存在。据英国《金融时报》报道，相关表态一度在欧洲央行内部引发不满。在潜在继任人选上，据彭博调查，现任国际清算银行行长、西班牙央行前行长Pablo Hernandez de Cos被视为最热门候选人。据西班牙《扩张报》本周报道，马德里政府计划支持Hernandez de Cos出任欧洲央行行长。调查还显示，另一名有竞争力的候选人为去年卸任荷兰央行行长一职的Klaas Knot。此外，德国联邦银行行长Joachim Nagel和执行委员会成员Isabel Schnabel也表达了兴趣，但德国政府尚未公布立场。德国总理弗里德里希·默茨上周表示，鉴于拉加德任期尚有一年以上，目前“没有必要”尽快启动继任程序。