美联储 宏观美联储理事沃勒：勿用旧思路应对本轮通胀，不排除加息可能

美联储理事克里斯托弗·沃勒周一在纽约发表演讲时表示，当前这轮通胀的驱动因素已发生显著变化，央行不应再沿用过去的思路来应对。他指出，除了能源价格暴涨和关税壁垒等常见因素外，人工智能带来的需求扩张已成为通胀持续高于2%目标线的深层核心诱因。

沃勒明确表达了对通胀形势的担忧，但同时警示美联储不要“重蹈过去的作战思路”。他承认2021年美联储在面对高通胀时未能及时出手是一个失误，并表示绝不愿历史重演。但他强调，不能仅仅因为上次出手太晚，现在就仓促收紧货币政策。他认为，存在充分理由判断通胀或将逐步回落，但同样不能排除通胀持续高企甚至再度升温的可能性，若出现后一种情形，短期内就需要收紧货币政策。

沃勒梳理了本轮通胀的多重根源，包括2025年落地的各类关税、中东战事推高能源价格，以及人工智能催生大量需求带来的通胀外溢效应。他提出，当前环境有两大有利条件支撑美联储审慎观望：一是就业市场韧性较强，并未成为通胀主要推手；二是基于市场指标测算的通胀预期整体保持稳定。

但他同时反驳了一种流行观点，即只要通胀预期稳定，央行就无需对高于目标的通胀做出反应。沃勒称这种观点是错误的，不能单纯寄希望于放任观望，坐等通胀自行回落。

沃勒此番讲话发布次日，美国劳工统计局将公布6月居民消费价格指数。道琼斯调研的经济学家预测，受原油价格大幅下跌影响，当月整体CPI环比下降0.2%，剔除食品与能源的核心CPI环比上涨0.2%。换算至同比口径，整体CPI将从5月的4.2%回落至3.8%，核心CPI由2.9%降至2.8%。

沃勒表示，如果核心通胀数据走低，他会十分乐观。但今年上半年核心通胀持续走高，他需要连续数月看到降温数据，才能确认通胀进入良性下行通道。他认为这种向好走势仍具备实现可能性，若数据持续改善，美联储将维持当前政策利率区间不变。美联储将于7月末召开议息会议，据芝加哥商品交易所利率期货定价，市场当前押注本次加息概率约39%。