個股 科技谷歌雲營收暴漲82%但AI成本飆升致盤前跌4%

谷歌雲二季度業績表現強勁，營收同比大漲82%，增速較上一季度提升近20個百分點。AI服務需求旺盛，加上本季度AI芯片銷售收入貢獻，將谷歌雲整體增速拉高近50個百分點。雲業務增長推動母公司字母表整體營收同比上漲24%，表現優於市場預期。

然而，谷歌加碼AI帶來的成本壓力日益凸顯。字母表本季度出現現金淨消耗：經營活動現金流入賬390億美元，資本開支高達約450億美元，資金入不敷出。谷歌自創立以來長期是穩定的現金奶牛，現金消耗屬於罕見情況。投資者對此反應強烈，谷歌盤前股價大跌4%。首席財務官安娜特·阿什肯納齊向分析師表示，公司自由現金流將持續承壓，意味著現金消耗大概率不會只出現在這一個季度。谷歌再度上調全年資本開支指引，2026年資本支出區間從此前的1800億至1900億美元上調至1950億至2050億美元，這是連續兩個季度上調開支預期。標普全球市場情報的數據顯示，機構測算谷歌今年全年經營現金流預計為2120億美元，照此推算全年自由現金流最低或僅70億美元。

成本壓力體現在多方面：公司員工總數創下歷史新高，達到約19.9萬人，今年以來人員規模上漲4%。字母表營業利潤率環比一季度回落2個百分點至34%。2024年至今，即便谷歌雲利潤率大幅提升、廣告業務盈利改善，整體營業利潤率僅小幅回升數個百分點。核心原因是旗下AI實驗室谷歌深度思維成本暴漲，該部門作為獨立成本中心核算，不計入常規主營業務。

利好方面，谷歌搜索廣告長期基本面依舊穩健，二季度增速16.8%，相較一季度19%的高增速略有回落。谷歌正在為搜索AI模式搭載全新廣告形式。搜索依舊是公司最核心的盈利支柱：本季度搜索營收630億美元，體量遠超谷歌雲的247億美元。