谷歌云营收暴涨82%但AI成本飙升致盘前跌4%
谷歌云二季度营收同比大涨82%，增速较上季提升近20个百分点，AI芯片销售贡献显著。但母公司字母表资本开支高达450亿美元，经营活动现金流仅390亿美元，出现罕见现金净消耗。首席财务官表示自由现金流将持续承压，公司上调全年资本开支指引至1950亿至2050亿美元。员工总数创历史新高，AI实验室成本暴涨，营业利润率环比回落。搜索广告营收630亿美元仍为核心支柱。
谷歌云二季度业绩表现强劲，营收同比大涨82%，增速较上一季度提升近20个百分点。AI服务需求旺盛，加上本季度AI芯片销售收入贡献，将谷歌云整体增速拉高近50个百分点。云业务增长推动母公司字母表整体营收同比上涨24%，表现优于市场预期。
然而，谷歌加码AI带来的成本压力日益凸显。字母表本季度出现现金净消耗：经营活动现金流入账390亿美元，资本开支高达约450亿美元，资金入不敷出。谷歌自创立以来长期是稳定的现金奶牛，现金消耗属于罕见情况。投资者对此反应强烈，谷歌盘前股价大跌4%。首席财务官安娜特·阿什肯纳齐向分析师表示，公司自由现金流将持续承压，意味着现金消耗大概率不会只出现在这一个季度。谷歌再度上调全年资本开支指引，2026年资本支出区间从此前的1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元，这是连续两个季度上调开支预期。标普全球市场情报的数据显示，机构测算谷歌今年全年经营现金流预计为2120亿美元，照此推算全年自由现金流最低或仅70亿美元。
成本压力体现在多方面：公司员工总数创下历史新高，达到约19.9万人，今年以来人员规模上涨4%。字母表营业利润率环比一季度回落2个百分点至34%。2024年至今，即便谷歌云利润率大幅提升、广告业务盈利改善，整体营业利润率仅小幅回升数个百分点。核心原因是旗下AI实验室谷歌深度思维成本暴涨，该部门作为独立成本中心核算，不计入常规主营业务。
利好方面，谷歌搜索广告长期基本面依旧稳健，二季度增速16.8%，相较一季度19%的高增速略有回落。谷歌正在为搜索AI模式搭载全新广告形式。搜索依旧是公司最核心的盈利支柱：本季度搜索营收630亿美元，体量远超谷歌云的247亿美元。
为什么重要谷歌云营收暴涨但AI扩张成本飙升导致现金消耗，反映科技巨头在AI投入与盈利之间的平衡挑战，对美股科技板块投资者具有参考意义。