月之暗面發佈低成本開源模型 Kimi K3，全球科技股重挫
中國AI公司月之暗面發佈新模型Kimi K3，聲稱在多項基準測試中超越OpenAI和Anthropic旗艦產品，且成本低約40%，並計劃以開源形式發佈。該消息引發市場對大規模AI算力投資邏輯的質疑，全球科技與半導體股應聲重挫。那斯達克100指數期貨盤前跌逾1.8%，費城半導體指數從高點回落超18%，逼近技術性熊市。高盛合夥人警告稱，“算力擴張時代”或已走到盡頭，疊加中東地緣局勢升溫，市場波動加劇。
月之暗面發佈的新模型Kimi K3，以低成本、開源策略再度撼動市場對大規模AI算力投資的核心假設，全球科技與半導體股應聲重挫。美股盤前，那斯達克100指數期貨跌逾1.8%，輝達領跌“科技七巨頭”。費城半導體指數已從近期高點累計下跌逾18%，逼近技術性熊市門檻。
摩根大通全球市場情報主管Andrew Tyler在客戶報告中直言，Kimi K3的發佈“無疑雪上加霜”，對“DeepSeek 2.0”時刻的擔憂令亞洲和美國科技股雙雙承壓。拋售波及全球市場，日經225指數週五重挫逾4%，MSCI亞太指數單日跌幅創三週最大。高盛合夥人、股票業務負責人Rich Privorotsky將此次下跌定性為“去槓桿事件”，並警告“算力擴張時代”或已走到盡頭。
月之暗面聲稱，Kimi K3在多項公開編程及智能體基準測試中超越OpenAI和Anthropic的旗艦產品，成本較同類美國頂級模型低約40%。在Arena綜合文本排名中，Kimi K3以1679分位居前端代碼競技場榜首，超越Claude Fable 5，實現從第18名到第1名的跨越。公司計劃於7月27日以開放權重形式發佈該模型，允許企業和政府在自有系統上定製部署。
高盛的Privorotsky指出，更值得深思的問題在於，一家無法匹配西方最大規模預訓練算力的中國實驗室，如何通過架構創新、合成數據、強化學習和後訓練技術，迅速縮小了與頂尖美國模型之間的差距。他表示，這並非證明“擴展定律”已經失效，而是表明“擴展不再是唯一的制勝路徑”。AI分析師Kim Isenberg評價稱：“整個遊戲規則已經改變，這將觸發某些機構的'紅色警報'。”
此輪拋售是多重壓力疊加的結果。台積電財報雖顯示季度淨利潤同比大增77%，並將全年營收增速預期上調至逾40%，但同時宣佈2026年資本開支計劃高達640億美元，超出此前預期，反而加劇了市場對AI基礎設施投入能否產生足夠回報的疑慮。Alphabet旗下最新Gemini 3.5 Pro AI模型遭遇數月延期，進一步打壓科技板塊情緒。
Hargreaves Lansdown高級股票分析師Matt Britzman認為，此次拋售更像是“擁擠交易的鬆動”，而非AI投資邏輯的“突然崩塌”。他表示，若AI大規模支出方能夠確認投資計劃不變，場外觀望資金可能迅速回流，並將當前局面定性為“AI市場最熱門角落的健康重置”。
值得注意的是，科技股拋售並未拖累整體市場全面走弱。標普500等權重指數週四收於歷史新高，顯示市場內部存在明顯的結構性輪動。標普500指數成分股中，近四分之三的個股週四錄得上漲，即便指數整體收跌0.51%。Citigroup歐洲及全球股票策略主管Beata Manthey表示，劇烈的板塊輪動是股市漲勢向科技以外領域擴散的必要條件。
芯片股拋售之外，中東局勢持續升溫亦對市場情緒構成壓制。美軍連續第六夜對伊朗實施打擊，伊朗隨即對科威特、巴林及卡塔爾的美軍基地發動反擊。受此影響，布倫特原油期貨漲逾1.7%，報每桶約85至86美元區間，有望創下4月以來最大單週漲幅。油價上漲與科技股下跌共同推動資金流入美債，10年期美債殖利率下行約4個基點至4.52%附近。
為什麼重要中國AI公司以低成本開源模型挑戰美國巨頭，直接衝擊AI算力投資的核心敘事，引發全球半導體股劇烈波動。