月之暗面发布低成本开源模型 Kimi K3，全球科技股重挫
中国AI公司月之暗面发布新模型Kimi K3，声称在多项基准测试中超越OpenAI和Anthropic旗舰产品，且成本低约40%，并计划以开源形式发布。该消息引发市场对大规模AI算力投资逻辑的质疑，全球科技与半导体股应声重挫。纳斯达克100指数期货盘前跌逾1.8%，费城半导体指数从高点回落超18%，逼近技术性熊市。高盛合伙人警告称，“算力扩张时代”或已走到尽头，叠加中东地缘局势升温，市场波动加剧。
月之暗面发布的新模型Kimi K3，以低成本、开源策略再度撼动市场对大规模AI算力投资的核心假设，全球科技与半导体股应声重挫。美股盘前，纳斯达克100指数期货跌逾1.8%，英伟达领跌“科技七巨头”。费城半导体指数已从近期高点累计下跌逾18%，逼近技术性熊市门槛。
摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler在客户报告中直言，Kimi K3的发布“无疑雪上加霜”，对“DeepSeek 2.0”时刻的担忧令亚洲和美国科技股双双承压。抛售波及全球市场，日经225指数周五重挫逾4%，MSCI亚太指数单日跌幅创三周最大。高盛合伙人、股票业务负责人Rich Privorotsky将此次下跌定性为“去杠杆事件”，并警告“算力扩张时代”或已走到尽头。
月之暗面声称，Kimi K3在多项公开编程及智能体基准测试中超越OpenAI和Anthropic的旗舰产品，成本较同类美国顶级模型低约40%。在Arena综合文本排名中，Kimi K3以1679分位居前端代码竞技场榜首，超越Claude Fable 5，实现从第18名到第1名的跨越。公司计划于7月27日以开放权重形式发布该模型，允许企业和政府在自有系统上定制部署。
高盛的Privorotsky指出，更值得深思的问题在于，一家无法匹配西方最大规模预训练算力的中国实验室，如何通过架构创新、合成数据、强化学习和后训练技术，迅速缩小了与顶尖美国模型之间的差距。他表示，这并非证明“扩展定律”已经失效，而是表明“扩展不再是唯一的制胜路径”。AI分析师Kim Isenberg评价称：“整个游戏规则已经改变，这将触发某些机构的'红色警报'。”
此轮抛售是多重压力叠加的结果。台积电财报虽显示季度净利润同比大增77%，并将全年营收增速预期上调至逾40%，但同时宣布2026年资本开支计划高达640亿美元，超出此前预期，反而加剧了市场对AI基础设施投入能否产生足够回报的疑虑。Alphabet旗下最新Gemini 3.5 Pro AI模型遭遇数月延期，进一步打压科技板块情绪。
Hargreaves Lansdown高级股票分析师Matt Britzman认为，此次抛售更像是“拥挤交易的松动”，而非AI投资逻辑的“突然崩塌”。他表示，若AI大规模支出方能够确认投资计划不变，场外观望资金可能迅速回流，并将当前局面定性为“AI市场最热门角落的健康重置”。
值得注意的是，科技股抛售并未拖累整体市场全面走弱。标普500等权重指数周四收于历史新高，显示市场内部存在明显的结构性轮动。标普500指数成分股中，近四分之三的个股周四录得上涨，即便指数整体收跌0.51%。Citigroup欧洲及全球股票策略主管Beata Manthey表示，剧烈的板块轮动是股市涨势向科技以外领域扩散的必要条件。
芯片股抛售之外，中东局势持续升温亦对市场情绪构成压制。美军连续第六夜对伊朗实施打击，伊朗随即对科威特、巴林及卡塔尔的美军基地发动反击。受此影响，布伦特原油期货涨逾1.7%，报每桶约85至86美元区间，有望创下4月以来最大单周涨幅。油价上涨与科技股下跌共同推动资金流入美债，10年期美债收益率下行约4个基点至4.52%附近。
为什么重要中国AI公司以低成本开源模型挑战美国巨头，直接冲击AI算力投资的核心叙事，引发全球半导体股剧烈波动。