地緣 商品 關稅霍爾木茲海峽油輪通行幾近停滯，多重供應風險推高油價

美國與伊朗之間不斷升級的敵對行動，以及對關鍵基礎設施的攻擊，正導致霍爾木茲海峽的油輪交通幾乎陷入停滯，這加劇了市場對油價將繼續上行的預期。美軍對伊朗民用基礎設施實施打擊，伊朗則攻擊了科威特的一座電力和海水淡化廠，加之霍爾木茲海峽內油輪屢遭襲擊，以及海上衝突可能向曼德海峽蔓延，這些因素都指向油價在未來數日將持續走高。儘管霍爾木茲海峽的過境量已降至接近零，且美伊雙方似乎都已放棄外交努力，但布倫特原油價格目前仍在每桶86美元附近交易，這一現象甚至顯得有些反常。

全球石油供應正面臨多重壓力。作為全球最大的石油進口國，中國6月的原油採購量同比暴跌41%，降至每日712萬桶，為2016年10月以來的最低月度水平。這一方面是由於海灣地區的衝突中斷了中東供應，另一方面也反映了其國內需求的疲軟。與此同時，美國軍方重啟了對伊朗港口的海上封鎖，已迫使兩艘商船改道。此前在4月至6月間，美軍曾攔截140艘船隻並使其中9艘失效，但未能完全阻止伊朗原油的裝載。

其他地區的供應中斷也在發生。伊拉克因一架疑似無人機接近巴士拉港的一艘油輪，一度暫停了原油裝載作業，儘管隨後恢復且未報告損失。但安全威脅已導致庫爾德斯坦地區的Khor Mor氣田停產，削減了2.5吉瓦的電力供應。在亞洲，印度已禁止本國海員在通過霍爾木茲海峽的船隻上工作，此前有兩名印度公民在地區襲擊中喪生。工會警告稱，仍有超過1.5萬名印度船員滯留在該危險水域以西。

能源貿易流正在被迫重塑。一艘美國液化天然氣貨船抵達中國海南的接收站，這是自2025年2月以來的首次，但由於其處於保稅存儲狀態，且北京方面徵收的15%關稅使得直接進口不具經濟性，這批燃料可被持有、交易或再出口，而無需清關。印度則大幅提高了柴油和航空燃油的出口稅，分別至每升15.5盧比和14.5盧比，以優先保障國內供應。巴基斯坦為應急，以高達每百萬英熱單位20.7美元的價格向中石油購買了一船7月21日至22日交付的液化天然氣現貨。

國際能源署署長法提赫·比羅爾警告稱，除非霍爾木茲海峽在未來數週內完全重新開放，否則全球經濟可能面臨嚴重困境。他指出，石油、天然氣和化肥的運輸中斷對巴基斯坦或印度等依賴進口的亞洲經濟體構成了最大威脅。此外，供應鏈衝擊已蔓延至其他大宗商品，由於海灣地區的硫磺運輸中斷，全球最大鎳生產國印度尼西亞的加工成本飆升，推動鎳價躍升至每噸17000美元以上的三週高位。

地緣政治風險仍在擴散。一艘化學品油輪在亞丁灣被疑似索馬里海盜登船控制，這標誌著區域劫持事件再度抬頭。有消息稱，伊朗已要求也門胡塞武裝做好準備，一旦美國再次打擊伊朗，便封鎖曼德海峽。在此動盪局勢下，美國石油巨頭康菲石油公司卻逆勢加碼，將收購英國石油公司在伊拉克北部項目42%的股權，共同開發4個在產油田，這些油田擁有超過30億桶的資源量。