宏觀 美聯儲美國PPI超預期降溫 國債上漲強化通脹見頂預期

美國國債週三上漲，此前公佈的生產者價格指數（PPI）報告強化了市場對於通脹已經見頂的樂觀情緒，並降低了美聯儲進一步加息的必要性預期。對美聯儲利率調整更為敏感的短期國債收益率下跌了3到4個基點。此前一天，消費者價格指數（CPI）報告顯示通脹放緩幅度超過經濟學家預估，美國國債市場剛剛創下三週來的最佳單日表現。

紐約聯儲行長約翰·威廉姆斯在PPI報告發布後的評論進一步推動了債市漲勢。威廉姆斯在為紐約一場活動準備的講話中表示，儘管通脹“毫無疑問過高”，但“有令人鼓舞的理由”預計通脹已經見頂。

滙豐全球投資研究的美國利率策略師Dhiraj Narula指出，市場已經下調了下次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議加息的隱含概率，整條收益率曲線都小幅走低。但他同時警告，自7月份以來油價整體上漲，可能會讓投資者對仍然存在的上行風險保持警惕，使收益率維持在接近年內最高水平的位置。過去一個月，隨著油價回到美國2月底襲擊伊朗前的水平，市場對通脹走勢的樂觀情緒普遍增強，但過去一週這種情緒因停火協議破裂、油價恢復上漲而受到打擊。

數據顯示，6月份美國生產者價格較5月份下降0.3%，而市場預估中值為持平，同比增速則放緩至5.5%。週二發佈的6月份消費者價格數據已引發收益率下跌，因為市場隱含的美聯儲在本月底加息的預期崩塌。美聯儲在7月29日加息25個基點的概率週三進一步下降至約15%，交易員定價的加息幅度不到4個基點。在週二的債市上漲中，市場定價的加息幅度從約11個基點驟降至約5個基點。

不過，美國利率市場仍認為今年加息不可避免，同時也計入了明年初再次加息的一定概率。美聯儲主席凱文·沃什週二在眾議院作證時表示，消費者價格數據並不能讓他宣佈美聯儲的任務已經完成，並稱在通脹問題上“還有很多工作要做”。