宏观 美联储美国PPI超预期降温 国债上涨强化通胀见顶预期

美国国债周三上涨，此前公布的生产者价格指数（PPI）报告强化了市场对于通胀已经见顶的乐观情绪，并降低了美联储进一步加息的必要性预期。对美联储利率调整更为敏感的短期国债收益率下跌了3到4个基点。此前一天，消费者价格指数（CPI）报告显示通胀放缓幅度超过经济学家预估，美国国债市场刚刚创下三周来的最佳单日表现。

纽约联储行长约翰·威廉姆斯在PPI报告发布后的评论进一步推动了债市涨势。威廉姆斯在为纽约一场活动准备的讲话中表示，尽管通胀“毫无疑问过高”，但“有令人鼓舞的理由”预计通胀已经见顶。

汇丰全球投资研究的美国利率策略师Dhiraj Narula指出，市场已经下调了下次联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息的隐含概率，整条收益率曲线都小幅走低。但他同时警告，自7月份以来油价整体上涨，可能会让投资者对仍然存在的上行风险保持警惕，使收益率维持在接近年内最高水平的位置。过去一个月，随着油价回到美国2月底袭击伊朗前的水平，市场对通胀走势的乐观情绪普遍增强，但过去一周这种情绪因停火协议破裂、油价恢复上涨而受到打击。

数据显示，6月份美国生产者价格较5月份下降0.3%，而市场预估中值为持平，同比增速则放缓至5.5%。周二发布的6月份消费者价格数据已引发收益率下跌，因为市场隐含的美联储在本月底加息的预期崩塌。美联储在7月29日加息25个基点的概率周三进一步下降至约15%，交易员定价的加息幅度不到4个基点。在周二的债市上涨中，市场定价的加息幅度从约11个基点骤降至约5个基点。

不过，美国利率市场仍认为今年加息不可避免，同时也计入了明年初再次加息的一定概率。美联储主席凯文·沃什周二在众议院作证时表示，消费者价格数据并不能让他宣布美联储的任务已经完成，并称在通胀问题上“还有很多工作要做”。