中東供應風險重燃，布倫特原油期貨轉至現貨溢價
布倫特原油期貨曲線本週轉入現貨溢價結構，即期合約價格高於遠期合約，為一個月來首次。這一變化反映出市場對中東地區即時供應緊張的擔憂加劇。近期，霍爾木茲海峽油輪通行受阻、美國重啟對伊朗石油出口的海上封鎖，以及地區敵對行動再度升級，共同推動了這一市場結構的轉變。9月交割的布倫特合約價格較六個月後的合約高出約8美元，溢價幅度一度達到6月10日以來的最高水平。
本週，布倫特原油期貨曲線轉入現貨溢價（backwardation）結構，這是近一個月來首次出現這種情況，表明市場正在為中東地區重新燃起的敵對行動、霍爾木茲海峽油輪交通受阻以及美國重啟對伊朗石油出口的海上封鎖進行定價。現貨溢價是一種即期合約價格高於遠期合約的市場結構，通常預示著交易員對即時供應緊張的擔憂。
根據路透社彙編的數據，週三早盤，9月交割的布倫特合約價格約為每桶85.79美元，比六個月後交割的合約價格高出約8美元，後者交易價格約為每桶77.49美元。首月布倫特合約相對於第六個月合約的溢價一度達到每桶8.92美元，這是自6月10日以來的最大溢價。就在6月10日之後不久，美國與伊朗簽署了一份如今已幾乎失效的諒解備忘錄。
此前，在美國和伊朗宣佈啟動和平談判並重新開放霍爾木茲海峽的諒解備忘錄後，布倫特原油以及迪拜、穆爾班和阿曼等中東基準原油價格均出現下跌。美國當時也解除了在阿曼灣旨在阻止伊朗石油出口的封鎖。隨著對中東地區即時原油供應擔憂的緩解，6月中旬，主要基準原油迪拜和穆爾班的期貨曲線結構自2月28日衝突開始以來首次轉入期貨溢價（contango）。期貨溢價意味著遠期合約價格高於即期合約，表明市場對即時供應短缺的擔憂已經緩解。
然而，這種期貨溢價結構僅持續了不到一個月。隨著上週末敵對行動再度升級，伊朗在霍爾木茲海峽襲擊油輪，美國則打擊了伊朗目標並重新實施海上封鎖，市場結構迅速逆轉，布倫特原油期貨曲線重新回到了現貨溢價狀態。
為什麼重要布倫特原油期貨轉入現貨溢價，直接體現了市場對中東核心航道供應中斷風險的定價，對全球能源成本和通脹預期有重要影響。