商品 地緣 科技霍爾木茲風險蔓延至AI芯片、化肥與鋁材供應鏈

霍爾木茲海峽的緊張局勢正在從能源市場向更廣泛的大宗商品供應鏈擴散。除原油和天然氣外，化肥、硫磺、鋁材以及氦氣等關鍵工業原材料的供應也面臨擾動，影響範圍從全球農業延伸至半導體、汽車和航空航天等多個產業。隨著地區局勢再度趨緊，航運商持續提高風險規避力度，部分貨物流通已經受到明顯影響。

市場價格已率先反映供應擔憂。截至7月10日當週，全球重要基準新奧爾良尿素價格上漲6.2%，創下三個多月來最大單週漲幅。氦氣現貨價格據業內人士估算，自3月以來已至少翻倍。鋁錠加工費雖然在6月停火後一度回落，但仍明顯高於衝突爆發前水平。

波斯灣地區聚集著全球主要化肥生產商，包括卡塔爾化肥公司、Fertiglobe Plc以及沙特基礎工業公司，其產品高度依賴霍爾木茲海峽出口。本輪局勢升級正從供需兩端衝擊化肥產業鏈，氨和尿素生產所依賴的能源基礎設施面臨潛在風險，同時出口航運受阻削弱了全球供應能力。與此前部分船舶滯留海上充當浮動倉儲不同，目前更多航運企業選擇繞行甚至暫停承運，使供應風險進一步向生產端傳導。隨著南半球農業進入備貨階段，主要進口國採購壓力正在上升，若化肥供應持續受限，可能進一步壓縮農作物單產，並在極端天氣頻發背景下推高全球糧食成本。

中東同時也是全球重要硫磺供應中心。硫磺是磷肥生產的關鍵原料，供應緊張此前已迫使巴西、美國和摩洛哥部分化肥企業削減產量。與此同時，硫磺及其衍生品硫酸也是銅、鎳等金屬冶煉的重要原料，價格上漲正促使農業和礦業企業爭奪有限供應，加劇下游成本壓力。Argus Media硫磺產品編輯Maria Mosquera表示，近期部分中東貨物已運抵印度，一度緩解了供應壓力，但自上週以來，經由霍爾木茲海峽的貨運再次陷入停滯，供應風險重新升溫。

中東約佔全球原鋁產量近十分之一，在高附加值鋁錠等專用鋁產品領域的重要性更為突出，這類產品廣泛應用於汽車、建築和航空航天行業。儘管其他地區增產以及替代物流方案在一定程度上緩解了普通鋁產品供應壓力，但專用鋁材市場依然偏緊。業內人士預計，即便生產商能夠改道其他港口出口，運輸距離增加和物流效率下降仍將推高成本，令鋁錠加工費維持高位。

位於卡塔爾的拉斯拉凡工業區在局勢升級前供應著全球約三分之一的氦氣。氦氣雖然廣泛應用於醫療設備、汽車安全系統等領域，但其戰略價值主要體現在半導體制造過程中。由於具備優異的冷卻和保護硅晶圓能力，氦氣是先進芯片生產的重要工業氣體，目前仍缺乏成熟替代方案。隨著供應趨緊，芯片製造企業正加快尋找替代供應來源，並通過消耗庫存緩解短期衝擊。擁有逾40年行業經驗的氦氣市場顧問Phil Kornbluth表示，自3月以來，氦氣現貨價格至少上漲一倍，當前市場已出現明顯的供應短缺。