美銀警告美股下半年或跌約5%，AI巨頭漲勢恐難持續
美國銀行分析師對美股下半年行情轉為看跌，預計標普500指數可能從當前水平下跌約5%。該行認為，此前推動牛市的關鍵利好正在逆轉，包括寬鬆流動性等支撐因素減弱。分析師預測美聯儲今年將加息三次，每次25個基點。此外，美銀指出人工智能和半導體股推動的漲勢或難以為繼，大型科技企業間的AI支出競賽正在侵蝕其財務靈活性，建議投資者下半年轉向金融、能源和原材料等現金回報更強的週期性行業。
美國銀行在最新研究報告中發出警告，對美股下半年的行情持看跌態度，預計標普500指數可能從當前水平下跌約5%。該行分析認為，這不僅僅是因為美股估值偏高，更關鍵的是此前推動牛市的主要動力已經開始減弱。
今年上半年，美股創下多年以來的最佳半年表現，道瓊斯指數累計上漲8.9%，標普500指數上漲9.6%，納斯達克指數上漲12.8%，羅素2000指數更是飆升近22%。這一漲勢主要由人工智能和半導體股推動，美光、英特爾和AMD三家公司在第二季度合計市值增長了約2萬億美元。
然而，美銀指出，上半年支撐市場的看漲情緒和充裕流動性正在逆轉。此前，寬鬆的央行政策、加速增長的企業盈利、大規模回購、個人與機構資金流入以及美國政府資金注入等因素共同推高了市場，但這些條件已發生變化。分析師現在預測，鑑於美國通脹趨於粘性以及勞動力市場收緊，美聯儲今年將加息三次，每次25個基點，貨幣政策環境將更為嚴格。
在板塊方面，美銀認為人工智能熱潮所催生的大型科技企業資本支出競賽正帶來隱患。這場“燒錢”競爭使得巨頭企業的財務靈活性越來越低，幾乎沒有餘地在不損害其人工智能雄心的前提下削減開支。因此，美銀建議投資者下半年關注那些在製造業領域投入資金並能產生現金流的週期性行業，而非需要不斷融資以維持競爭力的長期增長型公司。
美銀明確指出，傳統週期性行業如金融、能源和原材料為股東帶來的現金回報最強，而超大規模企業及消費類非必需品企業則表現最弱。此外，該行還提到，標普500指數成分股公司約70%的債務為長期固定利率債務，再融資風險低於羅素2000指數成分股企業，但房地產投資信託基金和電信公司仍面臨更高的再融資壓力，可能對盈利造成影響。由於市場對週期性行業的預期相對較低，美銀認為這些行業目前的風險收益比正處於強勁水平。
為什麼重要美銀對美股轉向看跌並提示AI巨頭風險，直接關係到科技板塊及大盤走勢，對關注美股配置的投資者具有參考意義。