美银警告美股下半年或跌约5%，AI巨头涨势恐难持续
美国银行分析师对美股下半年行情转为看跌，预计标普500指数可能从当前水平下跌约5%。该行认为，此前推动牛市的关键利好正在逆转，包括宽松流动性等支撑因素减弱。分析师预测美联储今年将加息三次，每次25个基点。此外，美银指出人工智能和半导体股推动的涨势或难以为继，大型科技企业间的AI支出竞赛正在侵蚀其财务灵活性，建议投资者下半年转向金融、能源和原材料等现金回报更强的周期性行业。
美国银行在最新研究报告中发出警告，对美股下半年的行情持看跌态度，预计标普500指数可能从当前水平下跌约5%。该行分析认为，这不仅仅是因为美股估值偏高，更关键的是此前推动牛市的主要动力已经开始减弱。
今年上半年，美股创下多年以来的最佳半年表现，道琼斯指数累计上涨8.9%，标普500指数上涨9.6%，纳斯达克指数上涨12.8%，罗素2000指数更是飙升近22%。这一涨势主要由人工智能和半导体股推动，美光、英特尔和AMD三家公司在第二季度合计市值增长了约2万亿美元。
然而，美银指出，上半年支撑市场的看涨情绪和充裕流动性正在逆转。此前，宽松的央行政策、加速增长的企业盈利、大规模回购、个人与机构资金流入以及美国政府资金注入等因素共同推高了市场，但这些条件已发生变化。分析师现在预测，鉴于美国通胀趋于粘性以及劳动力市场收紧，美联储今年将加息三次，每次25个基点，货币政策环境将更为严格。
在板块方面，美银认为人工智能热潮所催生的大型科技企业资本支出竞赛正带来隐患。这场“烧钱”竞争使得巨头企业的财务灵活性越来越低，几乎没有余地在不损害其人工智能雄心的前提下削减开支。因此，美银建议投资者下半年关注那些在制造业领域投入资金并能产生现金流的周期性行业，而非需要不断融资以维持竞争力的长期增长型公司。
美银明确指出，传统周期性行业如金融、能源和原材料为股东带来的现金回报最强，而超大规模企业及消费类非必需品企业则表现最弱。此外，该行还提到，标普500指数成分股公司约70%的债务为长期固定利率债务，再融资风险低于罗素2000指数成分股企业，但房地产投资信托基金和电信公司仍面临更高的再融资压力，可能对盈利造成影响。由于市场对周期性行业的预期相对较低，美银认为这些行业目前的风险收益比正处于强劲水平。
为什么重要美银对美股转向看跌并提示AI巨头风险，直接关系到科技板块及大盘走势，对关注美股配置的投资者具有参考意义。