美聯儲 宏觀美聯儲主席沃什今晚亮相歐洲央行論壇

美聯儲主席凱文·沃什將於北京時間今晚9點半，在葡萄牙辛特拉出席歐洲央行主辦的一場小組討論，與全球其他央行高官共同探討當前緊迫的經濟問題。這被視為沃什在國際舞臺上的海外“首秀”，投資者正試圖從中捕捉其政策立場的新信號。

兩週前，沃什主持了上任後的首場美聯儲議息會議。在那次會議上，他展現出的對通脹的擔憂程度高於華爾街此前預期，而降息意願則低於預期。會後聲明取消了所謂的降息傾向，沃什在新聞發佈會上八次提及“物價穩定”，並鄭重承諾委員會將實現這一目標。他感嘆通脹率已連續五年多徘徊在美聯儲2%的目標之上。一些分析師據此認為，沃什的首次利率調整更可能是加息而非降息。

這與沃什上任前的市場印象形成反差。在5月接掌美聯儲之前，他曾公開支持特朗普要求降息的呼籲，其打擊通脹的意願一度受到質疑。特朗普也曾多次抨擊沃什的前任，指責其未果斷大幅降息，並堅稱降息對提振經濟必不可少。

分析人士指出，儘管沃什已明確表示希望縮減前瞻性指引，今晚不太可能提供直接的利率路徑信號，但他或許會給出“框架性指引”。市場將密切關注他如何闡述通脹前景及其驅動因素，包括油價、通脹預期、美元走強以及人工智能成本的溢出效應等。美聯儲首選的通脹指標——剔除能源和食品價格後的核心PCE物價指數——5月份升至3.4%，創下自2023年10月以來的最高水平。

Yardeni Research總裁Ed Yardeni認為，沃什可能正試圖通過對通脹採取強硬立場來壓低政府債券收益率，從而降低借貸成本。他猜測財政部與美聯儲之間可能達成了旨在壓低10年期美債收益率的新協議，並認為財政部長貝森特和沃什正在通力合作，說服特朗普相信降低借貸成本的最佳途徑是強硬表態抑制通脹，乃至在必要時加息。貝森特近期也公開承認了債券市場的力量。

在沃什講話前夕，利率期貨市場的一些交易員正在加大押注，認為美聯儲最早可能在7月開始加息。自6月17日政策會議以來，8月聯邦基金利率期貨的未平倉合約規模迅速上升約30%，新頭寸的快速累積總體偏向賣方，表明交易員正在做空該合約。不過，利率掉期市場目前反映的下月加息概率仍然較低，定價僅反映了約9個基點的加息幅度。這些押注最早可能在今明兩日面臨考驗，除了沃什的亮相，美國勞工部還將公佈6月非農就業數據。