美联储 宏观美联储主席沃什今晚亮相欧洲央行论坛

美联储主席凯文·沃什将于北京时间今晚9点半，在葡萄牙辛特拉出席欧洲央行主办的一场小组讨论，与全球其他央行高官共同探讨当前紧迫的经济问题。这被视为沃什在国际舞台上的海外“首秀”，投资者正试图从中捕捉其政策立场的新信号。

两周前，沃什主持了上任后的首场美联储议息会议。在那次会议上，他展现出的对通胀的担忧程度高于华尔街此前预期，而降息意愿则低于预期。会后声明取消了所谓的降息倾向，沃什在新闻发布会上八次提及“物价稳定”，并郑重承诺委员会将实现这一目标。他感叹通胀率已连续五年多徘徊在美联储2%的目标之上。一些分析师据此认为，沃什的首次利率调整更可能是加息而非降息。

这与沃什上任前的市场印象形成反差。在5月接掌美联储之前，他曾公开支持特朗普要求降息的呼吁，其打击通胀的意愿一度受到质疑。特朗普也曾多次抨击沃什的前任，指责其未果断大幅降息，并坚称降息对提振经济必不可少。

分析人士指出，尽管沃什已明确表示希望缩减前瞻性指引，今晚不太可能提供直接的利率路径信号，但他或许会给出“框架性指引”。市场将密切关注他如何阐述通胀前景及其驱动因素，包括油价、通胀预期、美元走强以及人工智能成本的溢出效应等。美联储首选的通胀指标——剔除能源和食品价格后的核心PCE物价指数——5月份升至3.4%，创下自2023年10月以来的最高水平。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni认为，沃什可能正试图通过对通胀采取强硬立场来压低政府债券收益率，从而降低借贷成本。他猜测财政部与美联储之间可能达成了旨在压低10年期美债收益率的新协议，并认为财政部长贝森特和沃什正在通力合作，说服特朗普相信降低借贷成本的最佳途径是强硬表态抑制通胀，乃至在必要时加息。贝森特近期也公开承认了债券市场的力量。

在沃什讲话前夕，利率期货市场的一些交易员正在加大押注，认为美联储最早可能在7月开始加息。自6月17日政策会议以来，8月联邦基金利率期货的未平仓合约规模迅速上升约30%，新头寸的快速累积总体偏向卖方，表明交易员正在做空该合约。不过，利率掉期市场目前反映的下月加息概率仍然较低，定价仅反映了约9个基点的加息幅度。这些押注最早可能在今明两日面临考验，除了沃什的亮相，美国劳工部还将公布6月非农就业数据。