宏觀 商品美國ISM製造業指數降至53.3，成本壓力大幅緩解

美國製造業活動在6月連續第六個月實現擴張，但增速有所放緩。美國供應管理協會公佈的製造業指數較上月下降0.7點至53.3，仍保持在接近四年高位附近。擴張勢頭得以延續，部分得益於戰爭引發的投入成本激增勢頭出現緩解。

當月最顯著的變化來自成本端。ISM的原材料支付價格指標大幅下降9.1點至73，創下2022年7月以來的最大單月降幅。這一改善主要歸因於美國與伊朗達成臨時協議，推動油價明顯下跌，從而緩解了製造商的成本壓力。

需求側表現分化。新訂單增長有所放緩，但仍保持穩健水平，而ISM的生產指數則降至六個月低點。近幾個月來，強勁的資本投資為製造業提供了支撐，其中包括與人工智能相關的支出以及國防相關支出。此外，地緣衝突也促使部分企業囤積產品，進一步在短期內提振了需求。

製造業的擴張尚未有效傳導至勞動力市場。ISM的就業指數在6月升至49.7，為2025年1月以來的最高水平，但該數值仍低於50的榮枯分界線，表明製造業員工人數整體仍在縮減。

其他分項指標也透露出複雜信號。訂單積壓的增長速度為今年以來最慢，而供應商交貨時間指標繼續指向更長的交貨週期。供應鏈中斷以及對未來進一步漲價的擔憂，可能促使一些工廠增加原材料庫存，ISM的庫存指數因此升至一年多來的最高水平。