AI基建狂潮迫使科技巨頭舉債，利率波動成新關注點
AI基建熱潮正迫使科技巨頭大舉借債，使其對利率波動更為敏感。亞馬遜、Alphabet、微軟和Meta等公司預計今年合計資本支出達7500億美元，較2025年增長逾80%，鉅額開支依賴債務融資。美聯儲主席暗示2026年可能加息後，10年期美債收益率接近4.45%，引發股市拋售。高盛指出，資本支出佔現金流比例已升至互聯網泡沫時代以來最高。科技投資者需關注利率、通脹及債市反應，自由現金流波動性成為關鍵。
人工智能領域的建設熱潮正讓科技投資者不得不關注一個曾被忽視的領域：債券市場。過去，資產負債表強勁的大型科技公司通常能抵禦利率上升的影響，但如今，這些曾經的“現金牛”正在耗盡其儲備，並大舉借債以支持雄心勃勃的數據中心擴張計劃，這使得它們對借貸成本變得更加敏感。
One Point BFG Wealth Partners首席投資官彼得·布克瓦爾指出，科技投資者過去並不習慣緊盯利率，但現在他們需要關注美聯儲的表態、通脹數據以及美國國債市場的反應。本週三，美聯儲主席凱文·沃什在首次新聞發佈會上暗示2026年可能加息，隨即引發股市拋售和收益率上升，10年期美債收益率已接近4.45%。
利率上升的影響正向上游傳導。亞馬遜、Alphabet、微軟和Meta等超大規模企業正全力投入AI基礎設施競賽，預計今年合計資本支出將達7500億美元，較2025年增長逾80%。這筆鉅額開支很大一部分依賴債務融資，若利率持續走高，發債難度將增加。英偉達、甲骨文、亞馬遜、Alphabet和Meta等公司各自正通過債券市場籌集數百億美元資金。
KKM Financial首席執行官傑夫·基爾伯格形容市場對AI相關資金的渴求“無法滿足”，科技巨頭們正欣然擁抱債務。然而，隨著現金儲備快速消耗，高盛指出，資本支出佔現金流的比例已升至互聯網泡沫時代以來的最高水平，並預計今年全行業資本支出將接近9200億美元。亞馬遜已預測今年支出約2000億美元，市場普遍預期其自由現金流將轉為負值。
布克瓦爾認為，科技投資者正在體驗投資傳統資本密集型工業企業的感覺，自由現金流的波動性以及進入債務和股權市場融資的能力變得至關重要。不過，Freedom Capital Markets首席市場策略師傑伊·伍茲強調需按個案評估風險。以英偉達為例，其最新季度自由現金流已從一年前的261億美元躍升至超過485億美元，深厚的現金儲備為其提供了靈活性，發債更多是出於戰略性考量。
為什麼重要AI基建狂潮使科技巨頭從現金牛轉為舉債擴張，利率波動直接影響其融資成本與資本支出計劃，改變科技股與利率的傳統關聯邏輯。