内部人交易 vs 内幕交易

「内部人交易」(insider transactions)指董事、高管、大股东依第 16 条合法披露的持股买卖,以 Form 4 等公开申报;「内幕交易」(insider trading,作为违法犯罪的概念)指任何人利用重大非公开信息进行的违法证券交易。二者中文相近,法律含义截然不同。

内部人交易在 EDGAR 的 Form 3/4/5 全部公开可查;内幕交易犯罪由 SEC 执法与司法机关追究(见执法行动)。

看到 Form 4 上的买卖,理解为「依法披露的内部人交易」;它本身是透明度机制,不是违法行为的证据。

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