商品 地缘 宏观霍尔木兹油轮遇袭叠加库存骤降 布伦特原油突破106美元

布伦特原油价格再度升破每桶106美元，伊朗在霍尔木兹海峡加大对油轮的袭击力度，全球库存持续下降，而OPEC刚刚上调了对明年需求的预测。报道称，六个月前，总统一条社交媒体帖子或许还能让交易员冷静下来，如今这种做法已不再奏效，基本面压过了口头表态。

在美国、以色列与伊朗交战初期，美国高级官员可以通过有关和平谈判的表态压低油价。6月曾出现短暂停火，数周内对油价形成压力，因为中东原油出口回升，令市场寄望敌对行动迅速结束。随后停火结束，双方恢复相互打击。报道认为，这本应足以让乐观者相信，结束战争需要的不只是社交媒体帖子，但事实并非如此，主要原因是海湾国家急于为其石油寻找变通办法，并确实找到了——转向管道和船对船转运。

此后也门胡塞武装加入冲突，袭击沙特能源基础设施。即便冲突升级并扩大，油市乐观情绪仍占主导，假设是局势不会被允许演变成灾难，因为没有人希望看到一场深度全球能源危机将各经济体拖入衰退。报道称，回过头看，这一假设是错误的。

尽管有报道称沙特阿拉伯、阿联酋和其他海湾产油国不仅将石油流量恢复至战前水平，部分甚至超过战前水平，但油价仍持续攀升，如今每一次回调都发生在更高的点位上，且幅度比三个月前更温和。报道称，战争为原油基准价格构筑了坚实的底部，而这个底部也在上移。

报道指出，这一切是因为危机的物理现实正在显现，无法靠言辞化解。首先，市场对石油流量能否恢复至战前水平存在疑虑。Kpler、Vortexa和TankerTrackers等多数油轮追踪机构报告的油轮移动数据接近战前水平，主要归功于阿曼沿海的船对船转运。而Windward等机构报告的数字则低得多，其截至10月12日的最新更新显示，仅有两艘油轮穿越霍尔木兹海峡，且均处于暗航模式以躲避侦测。

与此同时，船对船转运挤压了油轮供应，托运人为将石油运出波斯湾承担的巨大风险已将运费推至历史高位，目前运费占货物价格的比例接近三分之一，而战争开始前这一比例不到5%。

令局势更加复杂的是，伊朗在过去几周加大了对海峡内船只的袭击，多数目标为油轮。Windward本周早些时候报告，仅10月11日就有至少六艘油轮遭袭。上周，UKMTO报告称，10月前七天在霍尔木兹海峡及其周边发生九起袭击，为前一个月全部袭击数量的一半。路透社另援引海事分析人士报道，截至10月5日当周至少发生十几起油轮袭击。报道称，尽管美国海军为离开波斯湾的船只设立了一条替代走廊，霍尔木兹海峡仍在变得更加危险，而非更安全。

在油轮袭击加剧之际，能源行业高管加大了对全球应急石油供应缓冲日益稀薄的警告。沙特阿美首席执行官上周表示，自战争开始以来已损失30亿桶，并释放了约10亿桶，使全球商业库存接近最低运营水平。这意味着，为保护储存系统，进一步释放库存并不可取。雪佛龙首席执行官则指出，随着这些周期反复，每一次底部都会略高一些，系统也会更敏感，基本面正变得越来越紧。

报道称，这还只是原油市场的情况。在燃料方面，形势更糟，尤其是柴油。由于中东和俄罗斯的炼油能力因战争相关破坏而大幅下降，燃料流量萎缩如此之多，以至于将加油站价格推至历史高位。报道称，最新证据表明，口头表态不再奏效，即便有行动支撑也是如此——总统宣布与俄罗斯达成柴油协议，也未能将美国柴油价格降至每加仑6美元以下。原因在于，协议约定的数量在很短时间内只能覆盖消费的一小部分。