宏观 地缘 商品民主党横扫国会概率升至65% 美银警告美股或跌超10%

距离11月3日美国中期选举仅剩20多天，预测市场数据显示，民主党同时赢得众议院和参议院的概率已升至65%，高于一个月前的52%；共和党保住众议院多数席位的概率则降至10%以下。

高盛分析师亚历克·菲利普斯和阿巴伊·杜吉拉拉在最新《美国选举监测》报告中指出，民主党在普通选票中的领先优势与美国零售汽油价格走势呈现明显关联。报告数据显示，美国汽油价格从2026年初每加仑约3美元升至春季接近5美元，夏季回落至约4美元后近期再度上涨；同期民主党在普通选票中的领先优势从约5个百分点扩大至接近9个百分点。高盛还指出，通胀和经济是选民最关注的两大议题，特朗普在这两项议题上的净支持率均处于明显负值区间，通胀净支持率约为-48，经济净支持率约为-33。

能源市场正面临多重冲击。伊朗战争扰乱霍尔木兹海峡运输，伊朗官方媒体报道称更多油轮在海峡南部触雷。特朗普此前在Truth Social上表示中期选举前不会打击伊朗，油价一度回落，但随后又因油轮触雷相关报道反弹。美国墨西哥湾供应也受到飓风伊萨亚斯影响，报告称飓风导致该地区63%的海上石油产量关闭。杰富瑞警告，这相当于在已受伊朗战争冲击的供应体系上再叠加一轮燃料供应冲击。柴油价格已升至每加仑6.30美元，一年前为3.68美元。

高盛援引的Polymarket数据表明，民主党同时赢得参众两院的概率从9月7日的52%升至约65%；“共和党保住参议院、民主党夺回众议院”的情景概率已降至30%以下。众议院方面，预测市场认为民主党净增至少3个席位、夺回多数席位的概率已超过90%。民主党目前在普通选票中领先共和党8.9个百分点，而共和党在2024年以2.6个百分点优势赢得众议院。

参议院竞争更为复杂。民主党目前拥有47个席位，需要净增4席才能取得多数，预测市场对民主党赢得参议院多数的定价约为65%，但高盛指出多数关键竞选的领先幅度仍处于民调误差范围内。俄亥俄州被高盛视为决定民主党能否达到51席的关键边际席位，其他值得关注的州包括阿拉斯加、得克萨斯、缅因、爱荷华和堪萨斯，这些州的相关席位目前均由共和党持有。

竞选资金方面，共和党近期迅速扩大了在参议院选举中的支出优势。高盛数据显示，过去两周共和党相关竞选支出达到2.4亿美元，民主党为1.3亿美元。整个夏季共和党在参议院竞选支出方面一直落后，直到9月才反超，近期追加资金也流向部分共和党需要防守的州，包括堪萨斯州的800万美元和南卡罗来纳州的500万美元。高盛认为这类防御性支出反映出共和党面临的竞争压力，但资金优势未必能等比例转化为选票。

高盛还提出两项历史警示：在2002、2006、2010、2018和2022年中期选举中，挑战党横扫国会的预测概率在选举日前平均下降约5个百分点；红州民调可能系统性高估民主党的表现。报告同时指出，在距离本次选举26天时，全国参议院民调平均仅高估民主党约0.4个百分点，但全国平均偏差较小并不意味着关键红州的民调同样准确。

美银美林首席策略师迈克尔·哈特内特将民主党横扫国会两院视为可能引发重大风险规避的情景。他预计，如果这一结果出现，美国股市可能下跌超过10%，美元走弱，债券收益率下降。哈特内特偏好的对冲方式包括做空金融股和美元，其判断建立在投资者此前对选举风险关注不足的基础上。

高盛报告最终将注意力重新拉回能源市场，指出竞选广告和资金投入可以改变政治传播的力度，却无法直接控制原油供应、炼油设施停产或汽油零售价格。未来数周，伊朗战争的进展、霍尔木兹海峡的运输状况，以及飓风对美国墨西哥湾产量的影响，都可能改变能源价格走势。