宏观 美联储 地缘30年期美债收益率触及5.621% 创24年新高

美国国债抛售潮持续蔓延，长端收益率屡创新高。周二，30年期美债收益率触及24年高位，10年期收益率亦升至2002年以来最高水平。当日油价明显回落，纽约联储主席John Williams也发出偏鸽派信号，暗示加息无需急于求成，但两大利空因素均未能阻止收益率上行。美债市场的顽固走势正向股市传导，三大股指小幅收跌。

30年期美债收益率目前报5.564%，周二盘中一度触及5.621%，超越2004年盘中高点，为2002年6月以来最高水平。10年期美债收益率收于5.256%，同样创下2002年以来最高收盘水平。不过该收益率尚未突破2007年盘中高点5.303%，这一关口被华尔街视为更具标志性的技术阻力位。先锋集团固定收益客户组合高级经理Rebecca Venter表示，市场正在真正开始尝试厘清，美联储为实现目标还需要将利率推高多少。

周二债市并非单边运行，多空力量同时施压，导致长短端收益率出现分化。长端收益率承压上行，部分原因来自供给侧冲击：Paramount Skydance预计发行约320亿美元债券，用于为收购华纳兄弟探索提供资金，投资者为腾挪组合空间以承接新债，对长端国债形成抛压。短端收益率则受到John Williams讲话的压制，这位具有重要影响力的美联储官员在演讲中表示，今年晚些时候再度加息或许是合适的，但强调没有必要急于加息。本月早些时候，美联储已投票通过三年来首次加息。

自伊朗冲突爆发以来，油价一直是推动美债收益率上行的关键变量之一。能源成本上涨加剧了通胀压力，令市场担忧美联储可能需要将加息周期延续至明年。周二，中东原油出口量反弹至冲突爆发以来的最高水平，布伦特原油期货随之下跌2.6%，报每桶102.59美元。然而油价的回落并未有效提振市场情绪。Baird投资策略师Ross Mayfield指出，在经历了如此多次假曙光和反复变化的头条新闻之后，投资者很难对伊朗局势的乐观进展真正建立信心。Cboe Global Markets上周在研究报告中指出，美国基准油价与10年期美债收益率之间的相关性已跃升至35年高位，仅略低于1990年第一次海湾战争爆发初期创下的历史纪录。

持续攀升的利率正在深刻改变股市的内部结构。Mayfield表示，高利率对住房和消费品等板块的冲击最为显著；与此同时，当短期国债已能提供丰厚回报，投资者便倾向于撤离公用事业等高股息板块。他认为，剩下的是一个更加依赖人工智能来驱动增长的股市，这让市场变得更加脆弱，对任何AI叙事的裂缝都更加敏感。