美联储 宏观 关税芝加哥联储行长古尔斯比：供应冲击频发使通胀回2%面临阵痛

芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比警告称，美联储不能无视反复出现且持续时间较长的供应冲击，而采取应对措施可能会给经济带来阵痛。他在周一于伦敦一场活动的预先准备讲稿中表示，供应冲击出现得更加频繁、冲击力度更大、持续时间也更长；一旦供应冲击对通胀的影响变得持久，过去那种对其暂且不予理会的部分逻辑就不再成立。

古尔斯比表示，美联储应对这些冲击及其引发的通胀时，虽然不必像应对需求过热那样激进，但这个过程仍难免会付出代价。他称，这正是滞胀型冲击总会给央行带来的痛苦取舍——就业与通胀之间的权衡，在这样的环境下想要回到正轨只能走一条艰难的路。

决策者越来越担心通胀问题。原文提到，美国通胀已有五年半未达到美联储2%的目标。一些官员也表达了与古尔斯比类似的担忧，即价格压力正从关税以及伊朗战争后油价飙升所代表的供应冲击，向更广泛领域蔓延。

与此同时，特朗普政府官员一再呼吁美联储维持甚至降低利率，并援引传统观点称，供应冲击只会对物价造成一次性影响。特朗普贸易顾问彼得·纳瓦罗在美联储公布利率决定后写道，不要在能源价格冲击最猛烈的时候加息，并称沃什打破了这条规则，可以说是现代史上任何一位新任美联储主席最糟糕的首次加息决定。

古尔斯比承认，自上世纪70年代以来，央行通常选择对供应冲击暂且不予理会，因为这些冲击被认为是暂时性的。但他表示，近年来此类冲击已成为经济中的常态，而他目前假定这些冲击持续的时间会比最初预期更长。他列举了疫情后的供应链问题、今年大部分时间徘徊在每桶100美元左右的油价，以及持续加码的关税措施。