美联储 宏观美银：市场低估美联储加息终点，两年期美债收益率或升至5%

美国银行策略师表示，投资者应为美联储将基准利率上调至5%以上的风险做好准备。以Mark Cabana和Meghan Swiber为首的团队认为，利率市场仍然低估了美联储本轮加息周期的终点，并敦促客户为两年期美债收益率的进一步上行进行布局。

该团队判断，隔夜借贷成本可能重新触及2022年至2023年加息周期的高点，当时联邦基金目标利率最高达到5.5%。此外，他们预计两年期美国国债收益率今年将从目前约4.7%升至5%。策略师提到，美联储主席凯文·沃什有关加息撤回了「一定程度宽松」的表述，说明官员们尚不认为货币政策已经对美国经济构成制约。

策略师在报告中写道，一个不认为政策具有限制性的美联储，很可能会持续加息，直至金融环境转为限制性，这增强了他们对收益率曲线趋平的信心。尽管沃什谨慎地未对任何后续利率行动作出承诺，但他再次强调了自己对通胀走势的不满，并重申了美联储维持价格稳定的决心。

近几个交易日，交易员加码押注美联储进一步加息，美债收益率曲线趋于平坦，短端收益率涨幅超过长端。

需要注意的是，上述美国银行策略师主要负责债券市场研究以及为客户寻找交易机会，其与美国银行负责美联储政策研究的经济学家团队相互独立。美国银行美国经济学家Aditya Bhave表示，其团队维持今年10月和12月再加息两次的判断，并预计2027年不会采取政策行动。