宏观 美联储 地缘日本央行料9月18日加息25基点至1.25%

日本央行将于9月18日再次加息，以应对能源价格飙升推动的通胀，并为日元提供支撑，此举处于华盛顿的关注之下。日本央行将于9月17日至18日召开会议，悬念有限：部分委员已自行释放信号，暗示将把关键利率上调0.25个百分点至1.25%，为逾30年来的最高水平。上一次加息发生在6月。

官员们面临的加息压力正在加大。中东危机引发的油价飙升预计将持续对通胀形成上行压力，而危机短期内没有结束迹象；与此同时，日元疲软也在推高进口商品成本。7月通胀加速，向日本央行设定的2%目标靠拢。

日本前财务官、亚洲开发银行前行长中尾武彦对法新社表示，9月政策会议加息至1.25%已被市场消化。他说，面对不断推进的通胀，必须及时加息加以遏制；如果应对迟缓，最终可能不得不大幅加息。这指向随着中东战事持续，未来可能还有进一步、间隔较短的加息。

凯投宏观的Marcel Thieliant表示，预计到2027年初，剔除生鲜食品和能源的通胀将进一步升向2.5%；如果政府不恢复电力和燃气补贴，发电成本上升可能把整体通胀推高至3%以上。他预计到2027年中期利率将达到2%。

央行官员也有意支撑日元。日元在7月跌至40年来对美元的最弱水平，促使美国和日本在汇市进行历史性的联合干预以提供支撑。日元尤其受到日本仍然偏低的利率与美联储利率之间巨大差距的拖累，这鼓励投资者青睐收益率更高的美元计价资产。

牛津经济研究院分析师Shigeto Nagai表示，7月底的联合干预对日元影响短暂，但加大了日本央行加快加息步伐的压力。他说，金融市场似乎反映出一种看法，即美国财政部长以干预换取更快的加息；让市场和美国失望的经济与政治成本，对日本央行和政府而言已大到无法忽视。

美国财政部长斯科特·贝森特在8月与日本央行行长植田和男的交谈中，对日本为解决日元被大幅低估而采取果断的市场和货币举措表示强烈支持。中尾武彦表示，在2024年之前多年的超宽松政策之后，日本央行缓慢推进利率正常化是日元疲软的主要因素。

日元疲软往往使进口商品更贵，从而助长通胀。它虽能增强日本出口商的竞争力，但中尾武彦警告，其 downside——购买力下降拖累消费和投资——并未得到充分理解。他认为，要支撑日元，重要的是日本政府减少未偿债务并确保市场信心。

日本首相高市早苗的财政政策偏向强有力的刺激和更高的公共支出，尤其是在国防和减税方面，这令投资者担忧。9月15日，日本10年期国债收益率升破3%，为1996年以来最高水平。令市场担忧加剧的是，日本9月15日批准从4月起大幅削减食品销售税。