地缘 宏观德国极右翼州选大胜，德债遭全面抛售

德国东部萨安州议会选举初步结果显示，极右翼的德国选择党以43.8%的得票率成为州议会第一大党，获得83个议席中的39席，而总理默茨所在的基民盟得票率17.2%，获得15席。这是自1949年德意志联邦共和国成立以来，极右翼政党首次在德国州选举中取得压倒性胜利。分析人士认为，这一结果意味着德国选择党已从“抗议性投票”对象转变为常态化政治力量，可能影响联邦政治乃至欧洲整体政治生态。

选举结果加剧了德国国债市场的抛售。当地时间7日，2年期德国国债收益率一度升至3%，10年期收益率升至3.34%，收盘时分别报2.999%和3.3842%。根据Vanda的数据，趋势跟踪型资金已全面做空G10主要国债期货，其中德国国债空头头寸最为突出，10年期、30年期和5年期德债空头均处于极端水平。金融数据平台Barchart称，CTA对G10利率的整体净空头仓位已达历史最高。

法兴银行利率策略团队表示，10年期德债收益率已超过其第四季度目标3.25%，抛售行情尚未结束，期限溢价重建仍有空间。该团队维持2027年年中10年期德债收益率3.40%的预测，但认为2027年末升至3.60%-3.75%区间的可能性增加。汇丰银行则将对2026年底10年期德债收益率的预测从2.8%上调至3%，同时将10年期美债收益率预测上调至4.65%，理由是全球长期债券收益率的结构性下限提高，货币政策结果分布更趋“鹰派”。

市场同时关注欧洲央行政策走向。由于能源成本上升，欧元区8月通胀率重新升至3%以上，交易员已完全计价欧洲央行在10日加息25个基点至2.5%。富达国际多元资产全球主管奎菲表示，欧洲在中东冲突持续下面临较高风险，欧央行最有可能在今年进一步加息，但能源价格上涨正在侵蚀居民收入并削弱信心，决策者面临两难。