宏观 美联储美国8月非农新增16.2万人远超预期，9月加息概率升至60%以上

美国劳工部周五公布的数据显示，美国8月非农新增就业录得16.2万人，市场预期仅为5.6万人，实际数值接近预期的三倍，创下2026年3月以来最高增速。数据公布后，掉期市场数据显示，交易员对美联储9月加息的概率押注再次升至60%以上。失业率稳定在4.1%，与市场预期一致；劳动参与率微幅上行至61.6%，平均每周工时增至34.4小时。薪资增速保持韧性，平均每小时工资环比增长0.3%，同比增长3.1%，显示劳动力市场供需关系仍然偏紧。

前期数据同步获得大幅修正。6月新增就业从原有水平上修至3.1万人；7月数据完成方向性逆转，从原先公布的减少2.3万人调整为增加2.1万人。两次修正累计新增5.5万个就业岗位，此前关于就业市场陷入衰退的市场叙事被彻底推翻。

本周以来，美联储官员表态、经济数据和市场定价共同显示，此前被视为低概率事件的9月加息，正成为投资者必须认真考虑的情景。不过，美联储内部尚未形成一致意见。美联储理事沃勒表示，如果通胀数据没有意外，倾向于9月维持利率不变。三个月核心通胀率已从2月的4.76%降至3.05%，他认为底层通胀趋势好于核心数据表面表现。不过，沃勒强调，8月CPI和PPI将决定其最终投票，如果通胀重新反弹，也可能支持“小幅调整”利率。

美联储理事巴尔则表示，美国经济仍保持稳健增长，劳动力市场相对稳定，AI投资继续支撑经济，但通胀已经连续五年多处于过高水平。如果未来数据不能证明通胀持续向2%目标回落，美联储应“果断”加息。纽约联储主席威廉姆斯表示，近期部分通胀数据令人鼓舞，但一两个月的数据不足以证明通胀已经回到正确轨道，9月决策仍要根据未来数据以及就业和物价稳定面临的风险作出判断。

最新经济数据同样呈现出明显分化。美联储褐皮书显示，自7月初以来，美国经济总体温和增长，但就业仅“非常轻微”增加，五个地区就业基本没有变化。与此同时，价格压力依然广泛存在，能源、运输、金属和石化原材料成本上升，关税、高能源价格和国际冲突继续增加企业对通胀前景的担忧。ADP数据显示，美国8月私营部门就业仅增加3.8万人，低于预期的4.8万人，制造业和专业商业服务就业均出现下降。目前美国劳动力市场更接近“低招聘、低裁员”状态。