美债市场8月动荡加剧，贝森特紧急扩大长债回购
8月，日元跌至40年低位引发美日罕见联合干预，美债市场随之动荡，30年期美债收益率创19年新高。美国财长贝森特扩大长债回购以稳定市场，但效果短暂。美联储主席沃什沟通风格引发不确定性，杰克逊霍尔会议后加息预期升温。市场质疑美元资产信用，“美国例外论”或失效。
8月，日元一度跌至40年最低水平，逼近164关口，美日两国实施历史上罕见的联合干预。此举加剧了美债市场波动，导致美债、美股、美元一度齐跌，形成股债汇三杀局面。市场人士认为，美国财政压力高企、贝森特联合日本干预汇市，以及新任美联储主席沃什沟通风格不透明，都在放大美债投资者的不确定感，削弱了直接救市的效果。
美日联合干预后，日元短期迅速走高，但几个交易日后恢复跌势，8月31日再度对美元跌破160关口。美国财长贝森特在G20会议前夕为干预行动辩护，称日元若失序贬值，可能迫使日本被动抛售美债，推高美国家庭和企业借贷成本。然而，此次干预采取抛售欧元资产而非美债的方式，引发市场对美债信用和投资吸引力的质疑。
美东时间18日，30年期美债收益率创下19年新高，贝森特紧急宣布扩大美国长债回购以压低收益率。此后，30年期美债收益率短暂回落至5.19%，随后迅速反弹。市场分析认为，当投资者对美债信心崩溃时，财政部的救市动作反而可能形成负循环，导致长期美债反弹仅实现“一日游”。
美联储主席沃什自5月就任以来，沟通风格偏简短，不愿提供前瞻性指引，其表态屡次引发市场震荡。在8月底的杰克逊霍尔全球央行年会上，沃什重申遏制通胀承诺，市场对美联储加息预期重燃。利率互换交易员认为，9月中旬议息会议加息可能性超过五成。荷兰国际集团在报告中称，沃什“热衷于不提供前瞻指引，但他的措辞却充满了前瞻指引的味道”。
自特朗普上任并提出对等关税政策以来，美债走势屡次有悖于其传统避险资产地位，甚至出现股债汇三杀。市场人士指出，这反映了全球投资者对美国经济、货币和财政政策的质疑，导致美元资产长期信用下降。去年，美元资产数年来首次跑输新兴市场资产和欧元资产，美国本土机构和个人投资者也开启分散化投资。“美国例外论”正在失效，这一趋势今年持续放大。
为什么重要美债市场动荡牵动全球资产定价，美联储政策与财政部干预动向直接影响美股投资者风险偏好。