美联储 宏观沃什履职百天打破传统，美联储沟通策略转向更安静

8月29日，美联储主席凯文·沃什迎来履职第100天。前一天，在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会上，他首次以美联储主席身份发表讲话，称“没有什么地方比这里更适合庆祝我担任美联储主席100天了”。尽管外界将这场演讲贴上“鹰派”标签，但沃什表示，在纪念日他想谈谈“最重要”的想法，但别把这些当作“前瞻指引”。

CNN报道指出，二十多年来，美联储主席在全球央行年会的主旨演讲中通常会发出利率走向信号，而沃什打破这一传统，践行他推动的改革——减少就未来计划与市场和公众的沟通。沃什当天表示，“一个更安静、沟通更有目的性的美联储，能更好地实现其目标。”在7月29日议息会议后的新闻发布会上，他曾提到希望“呼吸着杰克逊霍尔的新鲜空气来厘清重大问题”。

沃什在演讲开场分享了一则徒步故事，概括了两种不同经历：与美联储前副主席科恩的“马拉松式行军”艰难辛苦，他称“我幸存了下来”；与美联储前主席伯南克的“轻松散步”则节奏悠闲。美媒解读称，这段冷幽默开场似乎诠释了沃什对美联储未来利率路径的态度——维持物价稳定是职责，但何时、采取何种措施应结合市场“身体状况”判断。

沃什承认目前美国通胀水平仍然过高，强调必须确信潜在通胀正以足够快的速度向2%的目标前进，否则美联储还有工作要做。市场将此解读为释放“鹰派”信号，但他并未给出加息时间节点。他认为，过早向市场暗示甚至承诺未来利率路径可能制造新的误导，沟通必须服务于美联储的首要责任，即制定正确的货币政策。

沃什表示，前瞻指引是在2008年金融危机时期被引入的常规做法，彼时他作为美联储理事正是大力推行者之一。当时美联储利用前瞻指引提前承诺利率路径，起到让市场放心的作用。但当前经济环境已改变，沃什认为在正常时期前瞻指引应受约束，否则便有“以清晰之名制造模糊”的风险，就好似两面镜子对着照，影像来回反射却对真实世界视而不见。

沃什指出，美联储在经济和市场中扮演关键角色，决策者必须审慎行动。如果错误判断通胀和经济形势，遭受最严重冲击的不是金融界高收入者，而是普通民众。因此他主张依靠现实，基于尽可能准确且不孤立的数据决策，并承诺构建更可靠的模型和更稳健的规则来指导决策。

沃什还谈及AI话题，称不断扩大的资金池正涌入各类AI相关基础设施，“AI可能成为新的生产要素”。美联储对此保持密切关注，已成立工作组研究AI问题，关注其对资产价格、企业信心、居民收入和消费的影响。不过他强调，这不会影响当前政策周期中的决策。

今年5月22日，现年56岁的凯文·沃什宣誓就任美联储主席。他上任后曾表示，美联储将“开辟一条新的政策路径”，并多次强调不会对未来利率政策给出前瞻指引。此外，美联储已设立5个独立工作组，围绕货币政策沟通、资产负债表政策、经济数据、生产力与就业、通胀框架展开评估。