中金合并东兴信达过会，总资产将超万亿
2026年8月27日，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的方案获上交所并购重组委审核通过，成为国内证券业首例“三合一”并购案。合并后新主体总资产预计超万亿元，营业网点从247家增至441家，行业排名升至第三。方案中异议股东现金选择权行权价高于市价，引发中小股东反对票比例较高，信达中小股东反对票达46.83%。分析认为，这体现理性套利与长期价值预期的博弈，方案通过主要因大股东中央汇金持股比例高。
2026年8月27日，国内证券业首例“三合一”并购案跨过关键门槛。中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的方案，获得上交所并购重组委审核通过。合并后，新主体预计总资产规模将超过万亿元，营业网点从247家增至441家，行业排名从第十四位升至第三位。按2025年数据测算，营业收入将从285亿元增至372亿元，母公司净资本将从481亿元翻倍至1,033亿元，跻身行业前四。
方案中，信达证券异议股东现金选择权行权价为17.75元/股，东兴证券为13.04元/股，均高于市价，投反对票的股东可按约定价格将股票卖给收购方。南开大学金融学教授田利辉分析认为，这种分歧本质上是理性套利与长期价值预期的博弈。中金整体反对票比例为10.71%，信达中小股东反对票高达46.83%，但因大股东中央汇金持股比例高，反对票无法阻止方案通过。
中金公司给东兴证券的换股价为16.05元/股，给信达证券的为19.11元/股，现金选择权行权价低于换股价。这种设计既保障了重组程序的合法性，又给反对者留出“获利了结”通道，用利益置换方式软化重组阻力。中金擅长IPO和跨境并购，而东兴证券背靠东方资产、信达证券背靠中国信达，在不良资产处置和困境企业纾困方面有独特资源。
从2025年11月第一次停牌公告到2026年8月过会，仅用280天。这背后既有监管层建设“一流投资银行”的政策推动，也有中央汇金作为大股东的强力撮合。这起1,138亿元的合并案虽已过会，但如何让三家文化迥异、业务重叠的队伍真正融合，仍是后续考验。
为什么重要该并购案为国内证券业首例“三合一”，合并后新主体规模跃居行业前列，反映券商整合趋势，对关注中国金融板块的美股投资者具有行业风向标意义。