苹果股价三周跌10% 华尔街看空比例创两年新高
自7月28日创下历史新高后，苹果股价在财报不及预期后累计下跌10%，沦为标普500指数表现最差的25只股票之一。随着微软、亚马逊等科技巨头业绩缓解AI支出担忧，资金从苹果等避险标的轮动至AI受益股，苹果与芯片指数相关性跌至1994年以来最低。存储芯片价格飙升推高硬件成本，Jefferies下调其评级至“跑输大盘”，彭博追踪的58位分析师中已有6位建议抛售，看空比例创近两年新高。
自7月28日创下历史新高以来，苹果(AAPL.O)在财报表现不及预期后已累计下跌10%。这家曾作为“反人工智能”避险标的上半年领跑市场的科技巨头，正因市场情绪反转陷入挣扎。过去三周内，苹果已沦为标普500指数中表现最差的25只股票之一。
资金正快速完成跨板块轮动。同期纳斯达克100指数上涨8%，费城半导体指数攀升14%，与7月市场走势形成鲜明对比。当时投资者质疑AI支出的可持续性，半导体指数暴跌21%，创2008年以来最差单月表现，苹果却在避险情绪推动下逆势上涨6.8%。
近期微软、亚马逊和Alphabet的业绩缓解了市场对技术过度投资的担忧，资金重新涌入AI核心标的，推动芯片制造商等受益者股价上行。苹果倾向于通过合作驱动AI服务，避开昂贵的计算基础设施军备竞赛，但这也使其股价表现与大盘日益脱节。目前苹果与标普500指数的40天相关性基本降至零，触及2013年以来最低；与芯片指数的相关性跌至1994年有记录以来最低，并在近期转为负值。
管理着4180亿美元资产的Russell Investments高级投资组合经理Jordan McCall指出，市场全年在资本支出的焦虑与热情之间摇摆，最新盈利结果缓解了部分焦虑，从而引发轮动。他预计随着市场对支出规模的接受度提高，这种跷跷板效应仍将持续。持有苹果股票、管理约500亿美元资产的Prime Capital Financial投资组合经理Clayton Allison认为，苹果不与AI供应链同步交易是合理的，但这种逆相关性有时会带来负面冲击。他表示，当市场担忧支出时不支出看似明智，但当前AI交易势头强劲，不能说苹果正在收获其他公司那样的回报。
涌入计算基础设施的资金正直接冲击苹果的底层供应链。数据中心对硬件的需求导致零部件稀缺，推高消费电子制造成本。以占据智能手机制造成本10%至20%的存储芯片为例，其价格已在算力需求中大幅飙升，市场预计存储成本将在较长时期内维持高位，引发投资者对苹果利润率受损的担忧。若苹果像调整iPad和Mac那样提高iPhone价格，可能进一步削弱消费端需求，这一隐患在苹果计划下月发布折叠屏iPhone的背景下尤为关键。
分析师Edison Lee在8月10日致客户的报告中指出，折叠屏手机是未来几年平均售价和利润率的“唯一关键驱动力”，存储价格上涨必然导致产品成本大幅上升。他认为如此昂贵的手机将是一个利基产品。基于iPhone涨价风险，Jefferies上周已将苹果评级下调至“跑输大盘”。
据彭博社追踪的58位分析师数据，目前已有6位建议抛售苹果，看空比例创近两年新高。苹果当前市盈率高达32倍，超越英伟达、博通和Meta Platforms，成为美国七大科技巨头中最昂贵的一家。彭博汇编的平均预测显示，苹果本财年营收有望实现15%的扩张，创2021年以来最快增速，但仍低于标普500科技板块预期，且未来两年销售扩张预计逐步放缓。
尽管面临高估值和下一轮收入增长点的疑问，苹果在部分投资者眼中依然具备吸引力。Allison依然看好这只股票，强调其原始的资产负债表、生态系统和股票回购使其仍是“周围最好的公司之一”。他补充道，若市场再次出现AI交易平仓潮，苹果缺乏相关性的特质将发挥积极作用，通过削弱下行空间保护整体投资组合。
为什么重要苹果作为美股最大权重股之一，其股价与AI板块的脱钩及成本压力，直接影响科技股投资者对市场风格轮动的判断。