大盘9家科技巨头AI表外承诺达3万亿美元

《华尔街日报》分析多家科技公司最新监管文件后发现，9家主要科技企业与AI相关的表外承诺规模约达3万亿美元，是过去一年资本支出总额（约6000亿美元）的数倍。这些表外承诺包括尚未执行的数据中心租赁协议、芯片采购合同等，虽未正式计入资产负债表，但未来可能需要支付。

涉及的9家公司包括谷歌母公司Alphabet、Meta、甲骨文、英伟达、微软、亚马逊、博通、SpaceX以及AMD。其中，Meta正在建设的“Hyperion”超级数据中心项目是典型案例。该项目位于路易斯安那州，占地约相当于1700个足球场，但大部分权益由Blue Owl Capital管理的基金持有，通过发行债券筹集约270亿美元建设资金。Meta作为小股东和未来租户，计划从2029年开始租用，初始租期4年，可延长至20年。目前，Meta披露的Hyperion初始租赁承诺金额约为123亿美元。

截至6月底，Meta尚未开始执行的租赁承诺总额达到3470亿美元。整体来看，9家公司尚未开始执行的租赁承诺总额约为1.2万亿美元，是一年前披露规模的约4倍。此外，相关公司的采购承诺规模约达1.9万亿美元，其中Alphabet的采购承诺和合同义务达到8110亿美元，主要涉及技术基础设施、库存及数据中心能源供应协议。

一些企业的表外风险还包括股权投资承诺，例如英伟达承诺在2026年4月26日至2027财年结束前投入270亿美元进行股权投资。分析指出，这些提前锁定的投资反映了科技巨头对AI需求持续增长的押注，但也引发担忧：如果AI需求增速低于预期，这些承诺可能成为企业的沉重负担。Alphabet和亚马逊近期财报显示，两家公司均出现自由现金流为负的情况。摩根士丹利会计分析师在4月报告中指出，表外承诺越来越频繁、规模越来越大、结构越来越复杂，投资者难以判断企业真实的负债水平。