大盘霍尔木兹海峡僵局推升油价至每桶120美元风险

霍尔木兹海峡的控制权僵局持续，原油期货市场在战争与美伊谈判希望之间反复波动。自2月28日战争爆发以来，交易员和分析师一直在权衡两种对立情景：一是战争导致海峡石油流动严重中断，二是美伊协议可能释放被困在波斯湾的数百万桶原油和成品油。经过五个半月的谈判、威胁、伊朗对油轮的袭击、美国对伊朗石油出口的封锁，以及双方多次承诺“强烈回应”，油价多次飙升又暴跌。

本周的焦点是霍尔木兹海峡控制权的明显僵局，该海峡仍基本关闭，交通量处于两个月低点。原油期货市场受情绪和对海峡重新开放的（缺乏）希望驱动。然而，全球库存正在消耗，包括大规模释放战略储备后的库存，而中国在5月和6月以十年低点的进口水平抑制了油价后，现在又回到购买更多原油的状态。

分析师表示，如果美伊谈判和霍尔木兹海峡控制权的僵局再持续几周，实物石油市场可能达到令人担忧的临界点，届时短缺将显现，价格将飙升。尽管市场出现有史以来最大的中断，原油期货并未创下历史新高，这得益于第二季度中国进口低迷、全球战略储备释放以及伊朗战争开始时水上石油的大量缓冲。但大西洋盆地的炼油利润率已升至历史最高纪录，原因是库存减少、供应瓶颈和夏季需求高峰。

周三早间，布伦特原油价格升至每桶89美元以上，伊朗和美国对谁控制霍尔木兹海峡提出了截然不同的说法。伊朗表示，除非美国结束战争并满足德黑兰的条件，否则霍尔木兹海峡将继续关闭。随后，美国总统唐纳德·特朗普表示，美国对霍尔木兹海峡拥有“完全控制权”。周四早间，由于长期危机和高燃料价格可能导致更严重的需求破坏，油价走低。

市场似乎更关注美伊双方的言论，而非接受燃料市场收紧可能在9月底至10月初达到“临界点”的事实。咨询公司Energy Aspects创始人兼研究总监阿姆里塔·森表示，从基本面看，原油市场更为看涨。凯投宏观高级气候与大宗商品经济学家基兰·汤普金斯表示，如果海峡继续关闭，经合组织国家石油库存继续快速消耗，石油市场可能在第四季度初达到临界点，根据历史情况，油价可能升至每桶120至140美元。

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森认为，成品油“仍比原油紧张得多”，中东和俄罗斯炼油厂中断推动裂解价差和炼油利润率达到异常水平。国际能源署在其月度石油市场报告中指出燃料市场紧张和炼油利润率高涨。尽管7月全球炼油厂原油加工量环比增加180万桶/日，但仍比去年同期低近500万桶/日，系统其他地方的产能目前无法抵消产品供应瓶颈。尽管美国7月燃料出口同比增加约70万桶/日，但全球石油产品海运贸易量下降380万桶/日，原因是俄罗斯和中东的柴油和喷气燃料出口大幅下降。