宏观 商品金价逼近两月高点，市场聚焦周三CPI报告

周二，黄金价格逼近每盎司4,450美元，创下约两个月来的最高水平。此前，美国与伊朗之间关于重新开放霍尔木兹海峡的协议陷入停滞，推动油价保持高位，同时交易员正等待周三公布的美国通胀报告，该报告可能决定美联储9月加息是否真的不在考虑范围内。白银连续第二个交易日突破65美元，延续涨势至七周高点。

此轮涨势可追溯至上周五的就业报告，该报告显示美国7月非农就业岗位减少23,000个。根据Kalshi的定价，市场对9月加息的概率预期从此前一周的67%降至46%。然而，油价上涨使市场对鸽派解读的预期变得复杂。布伦特原油周二早间逼近每桶90美元，WTI原油突破84美元，延续周一超过5%的涨幅。此前，美国总统特朗普要求伊朗赔偿战争损失，这一新分歧削弱了上周关于与阿曼达成协议以解除海峡封锁的乐观情绪。KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特表示，美国与伊朗之间存在明显分歧。

经济学家预计，周三公布的7月CPI报告将显示整体通胀环比上升0.1%，同比上升3.4%，核心价格同比上涨2.5%。这些数据将影响市场对就业数据降温与油价驱动的通胀风险之间权衡的判断，进而影响美联储9月会议前的政策预期。

在矿业板块中，巴里克矿业周一跌幅一度达9.7%，创3月以来最大单日跌幅，此前该公司同意将其Fourmile矿藏并入内华达金矿合资企业，分析师认为交易对价过低。纽蒙特将向巴里克支付19.5亿美元，并贡献其Mike和Fiberline项目，从而解决阻碍巴里克计划中北美IPO的争端。加拿大皇家银行的乔什·沃尔夫森估计Fourmile矿藏总价值约为110亿美元，纽蒙特获得38.5%的股份价值接近42亿美元，远高于其支付金额。巴里克首席执行官马克·希尔在财报电话会议上为交易辩护，称包括解决诉讼在内的总价值接近40亿美元。巴里克股价周一收于约40.88美元，纽蒙特上涨约3%。

在短期波动背后，结构性黄金买盘持续增强。中国央行7月增持黄金640,000盎司（约20吨），为连续第21个月增持，也是2023年以来最大单月增持量。世界黄金协会数据显示，第二季度全球央行黄金购买量同比增长超过60%，达到289吨。德意志银行分析师迈克尔·休伊表示，黄金仍处于价格过程的爆发阶段，该行预计年底金价将达到每盎司4,700美元。道富银行的阿卡什·多希认为，如果央行和新兴市场购买步伐持续到2027年，金价可能触及5,000美元。目前，黄金和白银正受到两股相反力量的拉扯：劳动力市场降温足以支持美联储暂停加息，而油价引发的通胀担忧则可能被周三的CPI数据证实或缓解。