7月非农意外疲软 美联储9月加息概率大降
美国7月非农就业数据意外疲软，投资者对美联储9月加息的预期大幅降温。Kalshi平台显示9月维持利率不变的押注升至65%，CME FedWatch工具显示维持利率概率达60%。市场目光转向下周公布的7月CPI数据，该数据或成9月会议的关键决定因素。
美国经济在7月意外减少就业岗位，投资者因此认为美联储在9月加息的可能性越来越低。周五上午就业报告公布后，预测市场平台Kalshi上关于央行下月会议维持利率不变的押注升至65%。报告公布前，加息与维持现状的概率约为各半；而在7月底美联储上次会议结束后不久，加息概率曾接近58%。
在芝加哥商品交易所的FedWatch工具上，基于联邦基金期货交易，美联储维持利率的概率目前为60%，而周四这一概率为45%，一周前仅为三分之一。弱于预期的就业报告令美债收益率走低、股市走高，投资者据此调整了对利率路径的预期。
如果劳动力市场走弱，可能改变央行对加息的考量——在美伊冲突推高能源价格的背景下，部分美联储成员曾呼吁加息。在7月会议上，联邦公开市场委员会有三位成员投了反对票，认为央行应加息而非维持利率不变。不过，这些呼声是在2026年劳动力市场持续稳健增长之后出现的，而2025年的就业图景则更为复杂。若就业市场显现疲态，通过加息来放缓经济可能被视为更具风险。
投资者目前关注7月通胀表现，当月消费者价格指数定于8月12日当周公布。6月物价环比跌幅为六年来最大，主因能源价格回落；不过7月油价因中东局势再度紧张而上涨。摩根士丹利财富管理首席经济策略师艾伦·曾特纳表示，今日疲弱的就业数据或能缓解美联储9月加息的压力，但下周的通胀数据仍可能是决定性因素；若通胀数据高于预期，劳动力市场降温可能不足以平息美联储内部加息的呼声。
今年加息的可能性仍未排除。即便在报告公布后，CME FedWatch工具仍显示10月加息概率为55%，12月加息概率接近75%。
为什么重要非农数据直接影响美联储利率路径预期，牵动美股估值与美元走势，是美股投资者关注的核心宏观变量。